Un creciente cuerpo de literatura académica ha encontrado amplios vínculos entre las instituciones financieras no bancarias (IFNB), una categoría que incluye fondos de cobertura y capital privado, así como crédito privado, y el sector bancario tradicional.

“A través de estos vínculos, los shocks pueden propagarse rápidamente entre entidades, sectores o jurisdicciones, especialmente cuando múltiples instituciones responden simultáneamente a las tensiones del mercado”, dijeron los autores de un estudio. papel en la conferencia de investigación del BCE de este año en Sintra, Portugal. Escribieron que casi una décima parte de los activos de los bancos en la Unión Europea eran activos sobre IFNB, y que entre el 10 y el 15 por ciento de los depósitos de los bancos también procedían de entidades no bancarias.

Loriana Pelizzon, subdirectora científica del Instituto Leibniz de Investigación Financiera y una de las autoras del artículo, dijo que no estaba demasiado preocupada por las dos quiebras, dado el tamaño relativamente pequeño del mercado de financiación de automóviles. Sin embargo, dijo que era necesario monitorear las interrelaciones entre las IFNB europeas y el sistema financiero estadounidense, dada la escala de las inversiones.

“Hay una cantidad significativa (billones y billones invertidos) en Estados Unidos”, dijo, señalando que las cadenas de inversión suelen ser largas y complejas, y que los reguladores carecen de conocimiento sobre ellas.

“La pregunta es si esto es sólo un par de manzanas podridas”, dijo Davide Oneglia, director de la consultora económica TS Lombard. Según él, el riesgo en el segmento del crédito privado aumentará aún más si los tipos de interés estadounidenses no bajan tan rápido como se espera, por ejemplo debido a la alta inflación. Esto ejercería una mayor presión sobre los proveedores de crédito privados.

a plena vista

Pero no es sólo el crédito privado lo que tiene en vilo a los responsables políticos. El índice bursátil estadounidense de referencia S&P 500 cotiza ahora a casi 30 veces las ganancias esperadas de sus componentes, muy por encima de su promedio a largo plazo y más cerca de los niveles anormales observados durante el auge de las puntocom y la pandemia.

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