Una Reserva Federal dividida sobre dónde deberían estar sus prioridades recortó su tasa de interés clave el miércoles, pero señaló un camino más difícil por delante para mayores reducciones.
Cumpliendo las expectativas de un “recorte agresivo”, el Comité Federal de Mercado Abierto del banco central redujo su tasa clave de endeudamiento a un día en un cuarto de punto porcentual, ubicándola en un rango entre 3,5%-3,75%.
Sin embargo, la medida generó señales de precaución sobre hacia dónde se dirige la política a partir de ahora y contó con votos “no” de tres miembros, lo que no ha sucedido desde septiembre de 2019.
La votación de 9 a 3 nuevamente contó con disidencias duras y moderadas: el gobernador Stephen Miran favoreció una reducción más pronunciada de medio punto, mientras que los presidentes regionales Jeffrey Schmid de Kansas City y Austan Goolsbee de Chicago respaldaron mantener la línea. En el lenguaje de la Fed, los halcones generalmente están más preocupados por la inflación y favorecen tasas más altas, mientras que las palomas se concentran en apoyar el mercado laboral y quieren tasas más bajas.
Este fue el tercer voto negativo consecutivo de Miran, que abandona la Reserva Federal en enero, y el segundo consecutivo de Schmid. La reunión anterior de tres disidentes también presentó una división de 2 a 1 entre los miembros en conflicto entre la necesidad de una política monetaria más estricta y más flexible.
La declaración de tipos posterior a la reunión reutilizó el lenguaje de la reunión del FOMC de hace un año.
“Al considerar el alcance y el momento de los ajustes adicionales al rango objetivo para la tasa de fondos federales, el Comité evaluará cuidadosamente los datos entrantes, la evolución de las perspectivas y el equilibrio de riesgos”, dice el comunicado.
Cuando se utilizó el lenguaje en diciembre de 2024, indicó que el comité probablemente había terminado de hacer recortes por el momento. Posteriormente, el FOMC no aprobó ninguna reducción hasta la reunión de septiembre de 2025.
Ahora que se ha realizado un tercer recorte consecutivo, la atención se centra en hacia dónde se dirige el FOMC a partir de ahora, con poco espacio para recortes adicionales.
El “diagrama de puntos” de las expectativas de los funcionarios individuales sobre las tasas, seguido de cerca, indicó solo un recorte en 2026 y otro en 2027 antes de que la tasa de los fondos federales alcance un objetivo de más largo plazo de alrededor del 3%. Esas proyecciones se mantuvieron sin cambios desde la actualización de septiembre, pero el gráfico reflejó divisiones dentro del comité sobre hacia dónde deberían dirigirse las tasas.
Junto con los dos votos moderados “no” al recorte de tasas, otros cuatro participantes sin derecho a voto en la reunión registraron “disidencias suaves” indicando que no estaban de acuerdo con la decisión. Siete funcionarios también indicaron que no quieren recortes el próximo año. Las reuniones del FOMC cuentan con 19 participantes entre gobernadores y presidentes regionales, 12 de los cuales votan.
En cuanto a la economía, el comité elevó su visión colectiva del crecimiento del producto interno bruto para 2026, elevando su proyección de septiembre en medio punto porcentual, hasta el 2,3%. El comité sigue esperando que la inflación se mantenga por encima de su objetivo del 2% hasta 2028.
En cuanto a la inflación, los precios siguen siendo obstinadamente altos; el indicador preferido de la Reserva Federal sitúa la tasa anual en 2,8% en septiembre, el mes más reciente para el que hay datos disponibles. Si bien esa cifra está considerablemente por debajo de los picos de hace unos años, todavía está muy por encima del objetivo del 2% del banco central.
Además de la decisión sobre las tasas, la Reserva Federal también anunció que reanudará la compra de títulos del Tesoro, tras un anuncio en la reunión de octubre de que detendría la liquidación de sus balances este mes. La medida se produce en medio de preocupaciones sobre las presiones en los mercados de financiación a un día.
El banco central comenzará comprando 40.000 millones de dólares en bonos del Tesoro a partir del viernes. A partir de ahí, se espera que las compras “permanezcan elevadas durante unos meses” y luego probablemente se “reduzcan significativamente”.
Las medidas llegan en un momento delicado para la Reserva Federal.
Mientras busca mantener el consenso entre los responsables de la formulación de políticas, el presidente Jerome Powell se acerca al final de su segundo mandato como presidente. Sólo le quedan tres reuniones antes de darle paso al candidato del presidente Donald Trump.
Trump ha señalado que pondrá a prueba su elección por estar a favor de tasas más bajas en lugar de alguien comprometido con el doble mandato de la Reserva Federal de precios estables y pleno empleo. El presidente dijo a los periodistas el martes por la noche que espera tomar una decisión pronto.
Los mercados de predicciones están apostando a que el candidato será el director del Consejo Económico Nacional, Kevin Hassett, quien es visto en algunos rincones de los mercados financieros como un presidente de la Reserva Federal que buscará cumplir las órdenes de Trump. Hasta el miércoles por la mañana, Kalshi tenía las posibilidades de Hassett de obtener el visto bueno con un 72%, con el exgobernador de la Reserva Federal Kevin Warsh y el actual gobernador Christopher Waller muy por detrás.
Los funcionarios de la Reserva Federal han tenido que operar en un entorno en el que muchos de los datos oficiales que utilizan en la toma de decisiones han llegado muy tarde o han desaparecido por completo, debido al cierre del gobierno que duró hasta el 12 de noviembre.
Los datos que han visto indican un mercado laboral en un clima de baja contratación y bajo fuego, con empleadores reacios a aumentar las plantillas o despedir a un gran número de trabajadores. Sin embargo, señales recientes de datos no oficiales apuntan a mayores reducciones de nómina en el futuro, con despidos anunciados hasta noviembre que superarán los 1,1 millones, según la firma de colocación de empleo Challenger, Gray & Christmas.
