El reciente acuerdo de venta de Warner Bros. Discovery a Netflix acaba de dar un giro de 180 grados con una oferta masiva, aunque hostil, de otro actor importante, Paramount, que el lunes hizo a los accionistas de Warner una oferta más alta y desencadenó lo que probablemente será una larga pelea en el último episodio de consolidación de la industria de los medios.
La oferta se produce después de que Warner acordó la semana pasada ser comprada por Netflix por 72.000 millones de dólares.
Las ofertas competitivas sientan las bases para combinar algunas de las propiedades de entretenimiento más queridas. La vasta biblioteca de Netflix incluye “Stranger Things” y “Squid Game”, mientras que Paramount, mucho más pequeña, posee su estudio de Hollywood y importantes cadenas de televisión como CBS y MTV. Ambos codician a Warner, propietaria de Warner Bros. Pictures, HBO y la franquicia de Harry Potter.
“Cualquiera que sea la compañía de medios, si la hay, finalmente asegura (a Warner), controla el cálculo de las guerras del streaming y mucho más”, dijo Mike Proulx, vicepresidente y director de investigación de la firma de investigación Forrester.
Ambas ofertas enfrentarán un escrutinio regulatorio, un tema en el que el presidente estadounidense Donald Trump ya ha intervenido.
Esto es lo que debe saber sobre los tres jugadores y las ofertas:
El director ejecutivo de Warner Bros. Discovery, David Zaslav, ha estado buscando ofertas para la compañía desde al menos octubre, cuando dijo que la compañía podría estar abierta a vender todo o parte de su negocio.
Paramount dijo el lunes que había presentado seis propuestas a Warner durante un período de 12 semanas antes de que su oferta fuera rechazada a favor de Netflix.
Así que Paramount decidió acudir directamente a los accionistas de Warner con una oferta valorada en unos 74.400 millones de dólares, o 30 dólares por acción en efectivo. Paramount, a diferencia de Netflix, también ofrece comprar los activos de cable de Warner y pide a los accionistas de la empresa que rechacen la oferta de Netflix.
El director ejecutivo de Paramount, Larry Ellison, dijo que la oferta vale alrededor de 18.000 millones de dólares más en efectivo que la oferta competitiva en efectivo y acciones de Netflix.
El acuerdo de Paramount incluye ayuda de inversores como el yerno de Trump, Jared Kushner, y fondos controlados por los gobiernos de Arabia Saudita y Qatar, según un documento regulatorio.
Netflix ofrece una combinación de efectivo y acciones valoradas en 27,75 dólares por acción de Warner. Su oferta valora a Warner en 72.000 millones de dólares, excluyendo deuda, pero no está pujando por cadenas propiedad de Warner como CNN y Discovery.
Antes de la oferta de Paramount, se esperaba que el acuerdo con Netflix se cerrara en los próximos 12 a 18 meses, después de que Warner complete la separación previamente anunciada de sus operaciones de cable.
Matthew Dolgin, analista senior de acciones de la firma de investigación Morningstar, dijo que todavía hay muchas incógnitas, incluida si Netflix mejorará ahora su oferta.
Pero, dijo, una oferta competitiva hace más probable que eventualmente se adquiera Warner.
“Ahora que Paramount también está involucrada formalmente con una oferta a los accionistas, es aún más probable para nosotros que Warner sea adquirida, porque ya no es una decisión única que puede depender o no de la aprobación regulatoria”, dijo.
Los accionistas tienen hasta el 8 de enero de 2026 para votar sobre la oferta pública de Paramount.
Otro comodín podría ser el presidente Trump. Ya intervino el domingo y dijo que el acuerdo alcanzado por Netflix para comprar Warner “podría ser un problema” debido al tamaño de la cuota de mercado combinada.
El presidente republicano dijo que participará en la decisión sobre si el gobierno federal debe aprobar el acuerdo.
El director ejecutivo de Paramount es hijo del fundador de Oracle, Larry Ellison, un aliado de Trump. Los reguladores federales bajo Trump aprobaron la fusión de Paramount por 8 mil millones de dólares con Skydance en julio.
En cuanto a la oferta de Netflix, los reguladores estatales o federales podrían estar más preocupados por el enorme tamaño de un servicio de suscripción combinado de Netflix y Warner, dijo Dolgin de Morningstar. Netflix ya es el servicio de streaming más grande del mundo.
Eso es menos preocupante con el acuerdo con Paramount, porque su servicio de streaming es más pequeño y tiene menos huella internacional que Netflix. Pero los reguladores pueden generar señales de alerta sobre la combinación de los estudios de cine y televisión Paramount y Warner, porque quedan relativamente pocos de ellos, dijo Dolgin.
A medida que el panorama del streaming ha madurado, más empresas de medios buscan crecimiento a través de adquisiciones.
Warner Bros. Discovery se creó en 2022 cuando el gigante estadounidense de telecomunicaciones AT&T Inc. se escindió y luego combinó sus operaciones de WarnerMedia con Discovery Inc.
En 2021, Amazon dijo que compraría MGM, el estudio de cine y televisión detrás de James Bond, “Legally Blonde” y “Shark Tank”. Disney compró el servicio de entretenimiento de Fox en 2019.
“La tecnología siempre se enfrenta a este patrón de nuevas empresas, muchos actores diferentes, empresas heredadas que entran en acción y, en última instancia, mucha consolidación”, dijo Proulx de Forrester.
“Y este es el estado en el que nos encontramos ahora en la saga de las guerras del streaming y en 2026 veremos una consolidación continua”.
