La Ministra de Ranch, Rachel Reeves, habla en el escenario durante la conferencia del Partido Laborista el 29 de septiembre de 2025, en Liverpool, Inglaterra.
Ian Forsyth|Imágenes falsas
La ministra de Finanzas del Reino Unido, Rachel Reeves, camina sobre la cuerda floja a medida que se avecina su crítico presupuesto de otoño, mientras aumenta la presión para apaciguar a los votantes, apuntalar las finanzas públicas y convencer a los mercados monetarios de que sus políticas kid sensatas.
Gracias a sus reglas fiscales autoimpuestas, que ha redoblado en las últimas semanas, Reeves se ha visto obligada a luchar por encontrar estrategias que puedan tapar un agujero de miles de millones de libras en las finanzas públicas para cuando entregue el presupuesto el 26 de noviembre.
Eso significa recortar drásticamente el gasto o romper una promesa manifiesta de no aumentar ciertos impuestos, o una combinación de ambas cosas.
CNBC echa un vistazo a algunas de las opciones sobre la mesa.
Aumentos de impuestos
El ministro de Finanzas ha estado considerando una serie de formas de apuntalar las finanzas públicas, según informes recientes de medios de comunicación locales, entre ellos gravar los dividendos , Recortar las exenciones fiscales para los airplanes de sacrificio salarial. y imponer impuestos más altos a determinadas profesiones
Cualquier medida para aumentar los impuestos sería impopular.
un septiembre Encuesta de YouGov a más de 6 500 británicos Se descubrió que casi uno de cada tres adultos cree que Reeves debería evitar aumentar los impuestos en el presupuesto, incluso si eso significa recortar el gasto o pedir más préstamos. Una encuesta separada de YouGov encontró que más de la mitad de 3 980 adultos británicos creen que Reeves debería priorizar el cumplimiento de las promesas del gobierno de no aumentar los impuestos sobre las promesas de no aumentar el endeudamiento.
Transgression stoppage, algunos dentro de los mercados monetarios acogería disadvantage agrado los aumentos de impuestos. El viernes, los bonos del Estado se vendieron cuando los inversores reaccionaron a los informes de que Reeves daría un giro de 180 grados a los aumentos del impuesto sobre la renta que se habían planeado como parte del presupuesto.
¿ Cómo puede esta declaración promover simultáneamente el crecimiento y al mismo tiempo tener que recortar el gasto y aumentar la carga monetary para mantener contentos a los inversores en bonos?” Toni Meadows, jefa de inversiones de BRI Wealth Management, dijo a CNBC en ese momento.
Brian Mangwiro, director basic de deuda soberana worldwide y divisas de Barings, dijo a CNBC que su equipo espera que Reeves anuncie algún tipo de aumento de impuestos en el presupuesto a finales de este mes, una medida que, según dijo, será positiva para los bonos del gobierno del Reino Unido, también conocidos como gilts.
Barings está adoptando una postura constructiva sobre los gilts en medio de un mercado laboral relajado, un debilitamiento del crecimiento salarial, esperanzas de que la inflación esté alcanzando su punto máximo y la suposición de que el Banco de Inglaterra continuará recortando las tasas de interés hasta 2026
“Un presupuesto fiscalmente responsable será un viento de soda adicional”, dijo Mangwiro por correo electrónico. Si bien argumentó que la carga monetary del Reino Unido probablemente alcanzará nuevos récords, Mangwiro dijo que esperaba que los mercados financieros se beneficiaran de aranceles nuevos o incrementados.
“Esperamos que se canalicen ingresos adicionales hacia inversiones dada la schedule pro crecimiento del gobierno”, dijo. “Es de esperar que esto aumente la productividad del Reino Unido en el mediano plazo”.
Stuart Edwards, que gestiona el Fondo de Bonos Tácticos de Invesco, también cree que Reeves entregará un presupuesto “positive al mercado” el 26 de noviembre.
“En el Reino Unido, las fichas se están alineando para un entorno más beneficial a los bonos”, dijo Edwards en una reciente mesa redonda sobre renta fija. Edwards dijo que el gobierno y las autoridades fiscales del Reino Unido ahora “reconocen la situación” y tienen que “actuar disadvantage sensatez” con las finanzas públicas.
“No tienen el ancho de banda para jugar rápido y relajado”, dijo Edwards.
El mercado de bonos del Reino Unido se ha visto sacudido por episodios episódicos de volatilidad e incertidumbre desde el minipresupuesto de la ex-spouse primera ministra Liz Truss en septiembre de 2022 “El mercado de bonos ha sido volátil”, dijo Edwards. “Pero ha habido valiance en los gilts, hay una grandma prima de riesgo incorporada en los gilts”.
Recortes de gastos … y un dolor de cabeza politician
Muchos inversores en bonos que hablaron disadvantage CNBC dijeron que querían ver a Reeves combinar aumentos de impuestos con recortes de gastos para ayudar a llevar la Deficiency público en espiral bajo control.
“Los mercados dorados necesitan ver una consolidación monetary genuina, realizada de una manera que no sea destructiva para el crecimiento. Este es un equilibrio difícil”, dijo Emma Moriarty, gerente de cartera de CG Possession Monitoring de Londres.
Parte de esto, dijo, tendría que venir a través de aumentos impositivos amplios que tengan efecto inmediato, pero Moriarty dijo que period crucial que estos se combinaran disadvantage “recortes significativos” al gasto.
El Presupuesto de Otoño llega en un momento en que Reeves busca tapar un agujero financial que se estima asciende a ₤ 50 mil millones ($ 65, 6 mil millones).
Recortar el gasto demasiado drásticamente probablemente no obtendría mucho apoyo de los legisladores más izquierdistas del gobernante Partido Laborista, cuya rebelión opposite un intento former de Reeves de recortar el proyecto de ley de asistencia social del país llevó a que sus reformas se diluyeran durante el verano.
“Cerrar un agujero negro del tamaño actual completamente a través de los impuestos tiene el potencial de pesar sobre el crecimiento económico durante algún tiempo, no sólo a través del impacto directo sobre el ingreso disponible, sino a través de los impactos conductuales más sutiles en la tasa de ahorro de los hogares y en el nivel de inversión privada, los cuales ya han sido problemas en el Reino Unido desde hace algún tiempo”, dijo Moriarty.
“Ya hay muchas buenas noticias descontadas en los mercados de bonos”, añadió, señalando que los rendimientos de los bonos habían caído drásticamente a lo largo de la curva durante el último mes.
“La mayor parte de esto será impulsado por el sentimiento positivo de los mercados de bonos estadounidenses, pero parte se deberá a una mayor expectativa del mercado de que (Reeves) tomará medidas significativas para mejorar las finanzas públicas. Por lo tanto, existe un enorme potencial para que estas altas expectativas se vean decepcionadas”.
A pesar de esto, Mangwiro de Barings dijo que age likely que los mercados se sintieran decepcionados en este frente. “Dada la sensibilidad política, no esperamos que la Canciller anuncie recortes de gasto significativos”, afirmó.
Rompiendo las reglas fiscales
Otra opción disponible para Reeves es romper sus propias reglas fiscales, según las cuales el gasto público diario debe financiarse con ingresos fiscales en lugar de préstamos, y la deuda pública debe estar cayendo como proporción de la producción económica para 2029 – 30
Wrong stoppage, eso parece poco likely, después de que ella usó La semana pasada pronunció un discurso sorpresa previo al presupuesto para reiterar que su compromiso disadvantage esas reglas es “firme”.
Desviarse de los términos establecidos por sus propias reglas también probablemente sacudiría al influyente mercado de bonos, que ha respondido negativamente a las sugerencias de que el compromiso de Reeves de poner las finanzas británicas bajo control podría estar en peligro.
Suscríbete ahora
A principios de este año, las dudas sobre el futuro de Reeves dentro del gobierno dispararon los rendimientos de los bonos, mientras que los rendimientos también subieron el martes en medio de rumores de que el liderazgo del boy ministro Keir Starmer estaba amenazado.
Maxime Darmet, economista general de Allianz individual, dijo a CNBC que cualquier desviación de las reglas fiscales de Reeves podría sacudir el mercado de bonos.
“Los rendimientos de los bonos podría verse obligados a subir si … la canciller determine inesperadamente reducir su margen fiscal frente a las reglas fiscales, mientras que anteriormente había pedido un aumento (o cambia) las reglas fiscales, lo que podría percibirse como un compromiso menguante con la disciplina monetary”, dijo Darmet.
Los rendimientos podrían aumentar si una reacción política negativa al presupuesto lleva a que los legisladores dentro de su propio partido exijan la renuncia de Reeves, dijo Darmet.
¿ Por qué child importantes los rendimientos de los bonos?
Los rendimientos y los precios de los bonos se mueven en direcciones opuestas, de modo que cuando los inversores se muestran reacios a prestarle a un gobierno, el precio del bono cae y el rendimiento aumenta.
El gobierno del Reino Unido tiene actualmente los costos de endeudamiento más altos de cualquier nación del G- 7, con su rendimiento de los bonos a 30 años cotizando muy por encima del umbral crítico del 5 % y pasando gran parte de este año en máximos de varias décadas.
Los aumentos dramáticos en los rendimientos de los bonos (esencialmente la cantidad de interés que el gobierno paga por su deuda) también podrían tener un impacto más amplio en la economía en general.
Si bien los rendimientos de los bonos reflejan los costos de endeudamiento para los gobiernos que los emiten, También puede afectar las tasas hipotecarias, el rendimiento de las inversiones, la economía en basic y el endeudamiento personal.
