JAKARTA (Antara) – En medio del crecimiento que aún no ha cumplido con las expectativas, el ministro de finanzas, Purbaya Yudhi Sadewa, ha abierto la espiga de liquidez en efectivo.
Es una política que necesita apoyo del lado de la demanda, por lo que los fondos no se sientan simplemente en los balances bancarios, sino que desencadenan un efecto dominó en la economía.
Reemplazando a Sri Mulyani Indrawati, a menudo considerado como el guardián de la credibilidad fiscal de Indonesia en tres administraciones, Sadewa ha comenzado a dar forma a una nueva dirección fiscal.
En su segundo día en el cargo, describió su enfoque como tener un estilo “vaquero”.
Está adoptando una estrategia de intermediación financiera mediante la movilización de reservas de efectivo del gobierno inactivo en Bank Indonesia (BI) y las transfiere a bancos estatales (Himbara).
Además de garantizar que el crédito se canalice productivamente, su éxito dependerá de mantener la disciplina fiscal para la sostenibilidad y garantizar la coordinación monetaria fiscal para la estabilidad.
En su primera reunión de trabajo con la Comisión XI de la Cámara de Representantes (DPR) el miércoles (10 de septiembre), Sadewa propuso transferir RP200 billones de fondos gubernamentales de un total de Rp425 billones de BI a los cinco bancos Himbara.
Argumentó que el sistema financiero ha sido “seco” ya que los motores económicos no han estado funcionando a plena capacidad. Al cambiar los fondos de BI a Himbara, se espera que la liquidez fluya al sistema bancario, reduciendo los costos de financiación bancaria y facilitando el crédito al sector real.
Sadewa quiere que los “agentes” de la economía, que son los bancos, los actores comerciales, los empresarios del sector real, operen de manera óptima a través de sus respectivos canales.
Sin embargo, señaló que la liquidez por sí sola no puede impulsar el crecimiento. Si bien una inyección puede aumentar la oferta de crédito, los bancos se prestarán solo si la demanda agregada se estimula suficientemente.
Si la demanda sigue siendo débil, las empresas o los hogares aún dudan en pedir prestado a los bancos, lo que hace que los fondos sean inactivos en el sistema bancario. Sin confianza en la demanda, los bancos tienden a ser cautelosos al desembolsar el crédito, por lo que la liquidez no se convierte en préstamos.
Por esta razón, esta política debe emparejarse con palancas del lado de la demanda en el sector real, como acelerar la implementación de programas gubernamentales prioritarios y el estímulo económico para las personas.
Ese estímulo podría incluir acelerar y mejorar la calidad de los programas de prioridad como las comidas nutritivas gratuitas (MBG), las cooperativas de la aldea roja y blanca y la construcción de tres millones de hogares, por lo que realmente generan efectos multiplicadores en la economía.
Esos beneficios económicos pueden incluir la creación de empleo y los aumentos de ingresos. También se necesitan incentivos para los trabajadores y las empresas que han sido afectados por la lentitud económica, por lo que pueden ayudar a impulsar la demanda agregada.
El gobierno también necesita encontrar rápidamente soluciones para la diversificación de exportaciones para que las empresas puedan mantener las operaciones en medio de la escalada económica global.
Los paquetes de incentivos para reforzar la demanda deben funcionar en paralelo con la inyección de liquidez para que los suministros satisfagan la demanda, produciendo beneficios económicos reales, no solo más dinero en circulación.
Coordinación monetaria fiscal
Por otro lado, la política de Sadewa recibe aplausos y atención después de muchos años de política fiscal conservadora. Sin embargo, la coordinación entre las autoridades fiscales y monetarias debe mantenerse para no enviar señales confusas a los mercados.
Los mandatos deben permanecer claros entre las autoridades fiscales y monetarias.
Las autoridades fiscales deben impulsar la intermediación a través de la gestión del presupuesto, mientras que el papel del banco central sigue siendo protegiendo la inflación, la estabilidad de Rupia y las tasas de interés del mercado monetario.
A nivel técnico, debe haber una comprensión mutua cuando el banco central debe esterilizar el exceso de liquidez para que se mantenga la estabilidad económica.
La literatura económica en todo el mundo también muestra cuán importante es la coordinación entre las autoridades fiscales y monetarias para evitar señales contradictorias, especialmente con respecto a las operaciones de disminución o ajuste de liquidez.
En términos de supervisión, la Autoridad de Servicios Financieros (OJK) está brindando el apoyo necesario, pero también advierte que los bancos deben implementar la mitigación de riesgos en el desembolso crediticio.
Supervisión bancaria
Las voces del parlamento también se han vuelto más fuertes al establecer cercas de riesgo en torno a esta política de liquidez.
El presidente de la Comisión de DPR XI, supervisando las finanzas y la banca, Misbakhun, enfatizó la necesidad de una estrecha coordinación entre el Ministerio de Finanzas y el Banco Indonesia para que se alineen los objetivos fiscales y monetarios.
Este paso es necesario para controlar la inflación y estabilizar el tipo de cambio Rupiah, mientras que garantizar el crédito realmente alcanza el sector real.
Dijo que la colocación de liquidez no debería detenerse solo en Himbara Banks, sino que se extiende a los bancos privados saludables, dirigidos a sectores laborales intensivos.
La supervisión de los desembolsos crediticios es crucial, por lo que no se convierten en “préstamos no transcurridos”.
Indonesia dibuja lecciones de los esfuerzos de recuperación económica Covid-19, que vieron grandes inyecciones de liquidez pero menos impacto en los sectores reales.
El país debe evitar repetir errores pasados. Esta vez, la liquidez debe estar vinculada al estímulo del sector real, con reglas de que los fondos no deben usarse para comprar bonos del gobierno (SBN).
El gobierno, en colaboración con BI y OJK, necesita establecer indicadores medibles de crecimiento crediticio por el sector, de las MIPYME, la fabricación intensiva en mano de obra, la agricultura y la vivienda.
Servirán como puntos de referencia para decidir si la política de liquidez debe intensificarse o ajustarse.
Si las inyecciones de liquidez se traducen en una nueva capacidad de producción, el aumento de los ingresos y la expansión del comercio, las personas deberían sentirlo en mercados, pequeñas tiendas, mercado laboral y producción de fábricas.
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