La caída del sector inmobiliario en China está lejos de tocar fondo. Pero Beijing está dando prioridad al crecimiento tecnológico

BEIJING — Es poco probable que las autoridades chinas refuercen el atribulado sector inmobiliario del país, dijeron analistas a CNBC, incluso cuando la crisis inmobiliaria lastra el crecimiento económico.

La evaluación se produce cuando los principales líderes de China, llamado Comité Central, deben concluir el jueves una reunión de cuatro días en la que se delinearán las prioridades para los próximos cinco años.

En opinión de Beijing, el lastre del sector inmobiliario sobre el crecimiento se ha aliviado, mientras que el desarrollo tecnológico es una prioridad más urgente en el panorama geopolítico actual, dijo Ning Zhu, autor de “La burbuja garantizada de China”. Para él, eso significa que es poco probable que Beijing promulgue un apoyo inmobiliario significativamente más fuerte.

Después de años de preocupación por la deuda de los promotores inmobiliarios que llevaron a la represión de Beijing, los medios estatales chinos dijeron a principios de este mes que “Se han prevenido eficazmente los riesgos en áreas clave. y mitigado”, según una traducción de CNBC. El artículo fue parte de una serie de artículos que destacan los logros de los últimos cinco años y al mismo tiempo destacan el impulso de Beijing para promover oportunidades en tecnología.

Esto subraya una mayor divergencia entre la opinión de Beijing y la de la mayoría de los analistas.

“El gobierno cree que el mercado inmobiliario está tocando fondo”, afirmó Zhu. “Creo que es un proceso gradual y puede llevar más tiempo antes de llegar al fondo”.

Los datos recientes subrayan la división entre el optimismo de Beijing y la realidad del mercado. China Oficina de Estadísticas el lunes dijo que la fabricación de alta tecnología creció un 9,6% en los primeros tres trimestres del año en comparación con el mismo período en 2024, superando el crecimiento del 6,2% de la producción industrial general.

Sin embargo, la inversión inmobiliaria cayó un 13,9% en los primeros tres trimestres respecto al año anterior, extendiendo la caída del sector hasta septiembre. La caída empujó la inversión en activos fijos a territorio negativo: la única caída de este tipo registrada, excluyendo la pandemia de Covid-19.

Eso significa que poco más de un año desde que Beijing pidió “detener” el declive del sector inmobiliario, todavía hay pocas señales de un cambio.

Es “difícil decir cuándo” el sector inmobiliario tocará fondo, dijo Lulu Shi, directora de Fitch Ratings. “La población en general, la demografía, la situación del empleo y el inventario del mercado inmobiliario están empeorando”.

La caída de la tasa de natalidad en China apunta a una demanda de vivienda más débil en el futuro, mientras que la incertidumbre sobre el empleo y el crecimiento de los ingresos pesas sobre la confianza de los compradores de vivienda en el corto plazo.

La caída de los precios inmobiliarios en aproximadamente los últimos dos años también está pesando sobre la confianza de los compradores de viviendas, revirtiendo décadas de ganancias que alguna vez alimentaron una fuerte especulación en el mercado inmobiliario.

El promedio ponderado de los precios de las viviendas nuevas en septiembre cayó un 2,7% con respecto al mes anterior sobre una base anualizada, según un análisis de Goldman Sachs de datos oficiales de las 70 ciudades más grandes de China publicado el lunes. Esto fue más pronunciado que la caída del 2,1% observada en agosto.

Los precios de las viviendas “secundarias”, que ya se vendieron una vez, se han desplomado entre un 5% y un 20% durante el año pasado, dijo Goldman, citando una combinación de cifras oficiales y de terceros.

De cara al futuro, es poco probable que Beijing ponga mucho énfasis en la política inmobiliaria, ya sea para brindar apoyo adicional o desalentar la especulación inmobiliaria, dijo Bruce Pang, profesor asociado adjunto de la Escuela de Negocios CUHK.

Señaló que los planes plurianuales de China, como los de los próximos cinco años, tienden a centrarse en nuevos enfoques para el crecimiento.

Las medidas de flexibilización introducidas en agosto, como restricciones más flexibles sobre múltiples compras de propiedades en las principales ciudades, han hecho poco para mejorar la confianza. Los cambios de política se aplicaron principalmente a las afueras de la ciudad más que a las zonas más atractivas del centro.

Citando ese apoyo político más débil de lo esperado, S&P Global Ratings pronosticó a principios de este mes que las ventas de propiedades caerían un 8% este año, peor que las estimaciones anteriores. Esperan otra caída de al menos el 6% el próximo año, ya que el mercado sigue siendo difícil de alcanzar.

Moody’s Ratings también predice que las ventas de viviendas en China disminuirán en un solo dígito durante los próximos 12 a 18 meses.

Este pronóstico se basa en la disminución de la demanda de los compradores que habían anticipado una flexibilización de las políticas, dijo Daniel Zhou, vicepresidente asistente y analista de Moody’s Ratings. Dijo que el mercado inmobiliario debería estabilizarse gradualmente a largo plazo bajo las medidas políticas existentes.

La caída del sector inmobiliario sigue pesando fuertemente sobre la economía de China, incluso cuando el papel del sector se ha reducido de más de una cuarta parte de la producción. Como las ventas de propiedades han aumentado aproximadamente reducido a la mitad en sólo unos pocos años, la manufactura y las exportaciones han ayudado a compensar la caída.

“La economía de China se ha mantenido en el modo de dos velocidades, con el consumo/propiedad como el camino débil y las exportaciones/manufacturas como el camino fuerte”, dijo en una nota Larry Hu, economista jefe para China de Macquarie. “El patrón continuará hasta que las autoridades ya no puedan depender de la demanda externa para impulsar el crecimiento”.

Las exportaciones chinas se han mantenido inesperadamente fuertes en lo que va del año, con un crecimiento interanual del 8,3% en septiembre, a pesar de una caída del 27% en los envíos de bienes a EE.UU.

En el sector inmobiliario, “es muy difícil ver una tendencia de crecimiento”, afirmó Shi. “Creemos que habrá más políticas, pero no es probable que una política pueda cambiar toda la situación”.

Con el tiempo, una vez que la caída de los precios de las viviendas disminuya, espera que más compradores regresen gradualmente al mercado inmobiliario.