En septiembre, los funcionarios de la Reserva Federal se mostraron fuertemente inclinados a bajar las tasas de interés, y la única disputa parecía ser sobre cuántos recortes se producirían, según mostraron las minutas de la reunión publicadas el miércoles.
El sumas de reunionesy indicó casi unanimidad entre los participantes en el Comité Federal de Mercado Abierto que la tasa clave de endeudamiento a un día del banco central debería reducirse debido a la debilidad del mercado laboral.
Sin embargo, están divididos sobre si debería haber dos o tres reducciones totales este año, incluida la medida de un cuarto de punto porcentual aprobada en la reunión del 16 y 17 de septiembre.
“Al considerar las perspectivas de la política monetaria, casi todos los participantes señalaron que, con la reducción en el rango objetivo para la tasa de fondos federales en esta reunión, el Comité estaba bien posicionado para responder de manera oportuna a posibles desarrollos económicos”, se afirma en las actas.
“Los participantes expresaron una variedad de puntos de vista sobre el grado en que la postura actual de la política monetaria era restrictiva y sobre el probable camino futuro de la política”, agrega el documento. “La mayoría consideró que probablemente sería apropiado flexibilizar aún más la política durante el resto de este año”.
Una diferencia de un voto
Los materiales de proyección publicados en la reunión ejemplificaron la estrecha división entre los 19 funcionarios que participan en las reuniones del FOMC, 12 de los cuales votan.
Si bien el pleno del Comité Federal de Mercado Abierto votó 11 a 1 a favor de reducir su tasa de interés de referencia en un cuarto de punto porcentual, los participantes tenían diferentes puntos de vista sobre cuán agresivos deberían ser durante el resto de 2025 y los próximos años. La reducción llevó la tasa de los fondos federales a un rango objetivo de 4%-4,25%.
Al final, una ligera mayoría de 10 a 9 estuvo a favor del equivalente a recortes de un cuarto de punto en cada una de las dos reuniones restantes de este año. Los materiales de proyección indicaron la probabilidad de un recorte más tanto en 2026 como en 2027 antes de que la tasa de fondos se establezca en un rango de largo plazo de alrededor del 3%.
Sin embargo, en la reunión hubo una variedad de puntos de vista. La sesión del 16 y 17 de septiembre fue la primera para el recién nombrado gobernador Stephen Miran, quien asumió el cargo apenas unas horas antes del inicio.
Miran se destacó como el único votante que estaba a favor de una vía de flexibilización mucho más agresiva. Aunque las actas no identifican a los participantes individuales, la declaración posterior a la reunión señaló que Miran fue el voto disidente y prefirió en cambio un recorte de medio punto.
Además, en apariciones públicas posteriores, Miran señaló que él era un “punto” solitario que indicaba un camino de flexibilización mucho más agresivo que el resto del comité.
Preocupaciones por el mercado laboral
En la reunión pareció haber opiniones de todo el espectro, y algunos prefirieron un enfoque más cauteloso ante los recortes.
“Algunos participantes señalaron que, según varias medidas, las condiciones financieras sugerían que la política monetaria podría no ser particularmente restrictiva, lo que consideraron que justificaba un enfoque cauteloso en la consideración de futuros cambios de política”, decían las minutas.
Los funcionarios se preocuparon por el estado del mercado laboral, que vieron como un debilitamiento a medida que continuaban las amenazas al alza a la inflación, aunque todavía esperaban que volviera al objetivo del 2% de la Reserva Federal.
“Los participantes en general señalaron que sus juicios sobre la política apropiada de esta reunión
“La acción reflejó un cambio en el equilibrio de riesgos”, decía el acta. “En particular, la mayoría de los participantes observaron que era apropiado mover el rango objetivo para la tasa de fondos federales hacia una configuración más neutral porque juzgaron que los riesgos a la baja para el empleo habían aumentado durante el período entre reuniones y que los riesgos al alza para la inflación habían disminuido o no habían aumentado”.
Los aranceles fueron una parte importante del debate, con la sensación general de que el Presidente Los impuestos de Donald Trump no serían una fuente importante de inflación duradera después de hacer subir los precios este año.
El sentimiento del comité sobre las tasas coincidió con una encuesta que la Reserva Federal envía a los operadores primarios en los mercados financieros, según el resumen.
“Casi todos los encuestados esperaban un recorte de 25 puntos básicos en el rango objetivo para el tipo de interés de los fondos federales en esta reunión, y alrededor de la mitad esperaba un recorte adicional en la reunión de octubre”, se indica en el acta. “La gran mayoría de los encuestados esperaba al menos dos recortes de 25 puntos básicos para fin de año, y alrededor de la mitad esperaba tres recortes durante ese tiempo”.
Un punto básico equivale al 0,01%, por lo que un movimiento de 25 puntos básicos equivale a un cuarto de punto porcentual.
Además del inusual nivel de diversidad de opiniones, los responsables políticos ahora enfrentan las consecuencias del cierre del gobierno. Los proveedores de datos, como los departamentos de Trabajo y Comercio, han cerrado sus operaciones mientras continúa el estancamiento y no publican ni recopilan datos.
Si el cierre no termina antes de la reunión del FOMC del 28 y 29 de octubre, las autoridades esencialmente estarán ciegas en métricas económicas claves como la inflación, el desempleo y el gasto de los consumidores. Los precios de mercado implican una casi certeza de que la Reserva Federal recortará tanto en la próxima reunión como en la de diciembre, pero esa decisión podría verse influenciada por la falta de datos.
Corrección: una versión anterior atribuyó erróneamente la opinión de un estudio de mercado a la de los funcionarios de la Reserva Federal. Una encuesta entre los participantes del mercado indicó que “aproximadamente la mitad” espera tres recortes totales este año.
