Un agricultor corta una vaina de cacao para recoger los granos del interior en una granja en Azaguie, Costa de Marfil, el viernes 18 de noviembre de 2022.
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La racha ganadora del cacao se está tambaleando después de que los precios cayeron esta semana a su nivel más bajo en casi dos años, pero los bancos de inversión advierten que el producto básico se ha vuelto “extremadamente sobrevendido”.
Futuros del cacao estadounidense para entrega en diciembre bajó un 1,4% el miércoles para cotizar a alrededor de 6.090 dólares la tonelada, ampliando las pérdidas que hicieron que los contratos perdieran el 10% de su valor en la semana que finalizó el 3 de octubre.
Marcó un cambio en la trayectoria del cacao, cuyos precios se han mantenido elevados durante los últimos dos años. Los futuros estadounidenses alcanzaron un máximo de 12.931 dólares a mediados de diciembre, pero esta semana los precios tocaron sus niveles más bajos desde principios de 2024.
Futuros del cacao
Condiciones agrícolas desafiantes, infestaciones de plagas y África occidental controles de exportación han hecho subir el precio del cacao en los últimos años, pero la trayectoria ascendente se detuvo la semana pasada cuando los gobiernos de Costa de Marfil y Ghana aumentaron el precio mínimo pagadero a los productores de cacao.
“Extremadamente sobrevendido”
En una nota del lunes, los analistas del banco de inversión Citi dijeron que los administradores de dinero estaban adoptando un “posicionamiento especulativo (especulativo) históricamente débil” sobre el cacao, y agregaron que sus datos mostraban un “impulso débil” y una “señal de sobreventa” para el producto básico.
Los analistas de Societe Generale también dijeron el lunes que los contratos de cacao negociados en Londres habían sido “extremadamente sobrevendidos”.
“Los gestores de dinero se volvieron cortos netos esta semana”, dijeron en una nota a los clientes. “(Cocoa es) extremadamente vulnerable a la cobertura corta… El posicionamiento corto de los administradores de dinero (ha) aumentado al nivel más alto desde agosto de 2022”.
En Nueva York, agregaron, el cacao también es vulnerable a la cobertura corta, aunque no en los mismos extremos que los contratos de Londres.
La cobertura corta ocurre cuando los inversores recompran un activo prestado para cerrar posiciones cortas, lo que puede generar ganancias o pérdidas. Si los precios suben, la prisa por cerrar posiciones cortas puede provocar una contracción corta en la que los operadores vuelven a acumular activos en el activo, lo que hace subir los precios.
Los estrategas de JP Morgan escribieron en una nota esta semana que ya estaban apareciendo señales de recuperación.
“Los mercados del cacao se hundieron bruscamente durante la semana después de que los gobiernos de Costa de Marfil y Ghana aumentaran los precios en las explotaciones agrícolas, lo que provocó una de las pérdidas semanales más pronunciadas del año… tras las ventas de los productores de nuevos cultivos”, dijeron.
Pero agregaron: “El interés abierto agregado de futuros y opciones en todo el mercado del cacao está aumentando desde mínimos históricos hasta niveles de febrero de 2025”.
En febrero, los futuros del cacao estadounidense se negociaban periódicamente por encima de la marca de los 10.000 dólares.
