Los inversores hablan en un salón de valores el 3 de febrero de 2017 en Hangzhou, provincia de Zhejiang de China.
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El mercado de valores de China ha visto un fuerte rally este año como progreso en la inteligencia artificial, pasos destinados a ganar autosuficiencia de chip y la campaña de Beijing para controlar el optimismo de los inversores de combustible de precios de las guerras.
Pero a medida que los inversores minoristas empujan el mercado más alto, y los toros animan el apoyo de liquidez y los vientos de las políticas, algunos expertos están planteando preguntas si el mercado está entrando en territorio de burbujas.
El índice CSI 300 continental ha subido aproximadamente un 16% desde el comienzo del año y está cerca de más de tres años. El índice de tecnología de la información CSI 300, que mide el rendimiento de las compañías tecnológicas dentro del CSI 300, la semana pasada alcanzó su nivel más alto desde 2015.
“La concentración de renta variable en curso de China parece desconectada con los fundamentos económicos”, dijo Raymond Cheng, CIO regional para el norte de Asia en Standard Chartered, y agregó que “los inversores minoristas han desempeñado un papel clave ya que han cambiado algunos de sus depósitos bancarios a los mercados de capital”.
Los inversores minoristas dominan los mercados de valores en tierra de China, que representan alrededor del 90% de la negociación diaria, según datos de HSBC. Eso es un fuerte contraste con las principales intercambios globales, donde las instituciones lideran la actividad: en la Bolsa de Valores de Nueva York, por ejemplo, los inversores individuales componen solo 20% –25% del volumen de negociación.
El total de ahorros de hogares chinos actualmente tiene más de 160 billones de yuanes ($ 22 billones), un récord, según HSBC. Sin embargo, Solo 5% se asigna a las acciones, lo que significa que hay espacio para que la participación minorista se profundice, especialmente a medida que las tasas de depósito caen y la propiedad permanece en desgracia, dijeron analistas a CNBC.
Fundamentos vs. Momento
“Los fundamentos no apoyan bien el impulso, pero los mercados siempre lideran los fundamentos”, dijo Hao Hong, socio gerente y CIO en Lotus Asset Management. “Hay pocos signos de sobrecalentamiento en el mercado general, pero los bolsillos del mercado son demasiado calurosos”.
“Esto aún no es una burbuja, pero va de esa manera”, dijo Hong. Señaló las organizaciones de investigación de contratos, empresas que brindan servicios de investigación y desarrollo a las compañías farmacéuticas, biotecnológicas, dispositivos médicos, y los nombres de tecnología como los segmentos más riesgosos, pero no alcanzaron los etiquetándolos como burbujas.
Según Goldman Sachs, se han agregado más de $ 3 billones en capitalización de mercado en las acciones chinas y de Hong Kong este año. Pero los datos económicos de China ofrecen poca confirmación de que un rebote genuino y sostenible está en marcha, dijeron los observadores del mercado.
La compañía japonesa de Holdings Financial Nomura advirtió el mes pasado sobre apalancamiento excesivo y “burbujas” potenciales a medida que el mercado de valores continúa aumentando incluso cuando la economía de China muestra signos de pulverización en la segunda mitad del año.
La desaceleración económica de China empeoró en agosto como una serie de Los indicadores clave no alcanzaron las expectativas. La demanda interna débil persistente y los esfuerzos de Beijing para reducir la sobrecapacidad industrial pesaron en la producción.
La producción industrial aumentó un 5,2% el mes pasado, disminuyendo desde el crecimiento del 5,7% de julio y marcando su ritmo más débil desde agosto de 2024. Las ventas minoristas crecieron 3.4% año tras año, por debajo del pronóstico de los analistas de 3.9% en una encuesta de Reuters y más lento que el crecimiento del 3.7% de julio.
“Hasta ahora, no hemos visto signos de un cambio en los fundamentos macro, aunque el impulso actual podría estar respaldado por las expectativas de mejoras estructurales en la economía”, dijo Chaoping Zhu, estratega del mercado global de JP Morgan Asset Management.
Los informes semestrales sugieren que cierta estabilización en sectores como IA, semiconductores y energías renovables, y el impulso de “anti-involución” de Beijing, destinado a llegar a las guerras de precios, podría mejorar la capacidad de ganancias corporativas, dijo Zhu.
Por ejemplo, el fabricante de chips chino Cambricon reportó ganancias récord en la primera mitad del año, saltando más del 4,000% año tras año a 2.88 mil millones de yuanes ($ 402.7 millones) en los primeros seis meses, destacando el creciente impulso de las compañías de chips nacionales mientras Beijing presiona para fortalecer su sector semiconductor local.
Aún así, Zhu advierte que las valoraciones tecnológicas pueden haber “fijado en expectativas muy optimistas”, dejando al mercado vulnerable a retirarse antes de que las ganancias se pongan al día.
