Esta temporada de resultados, las compañías farmacéuticas más grandes de Europa publicaron resultados que oscilaban entre un 7% de aciertos y un 3% de fracasos, pero a nadie realmente le importó.
En cambio, los fabricantes de medicamentos miraron hacia el futuro, y 2026 se perfilaba como un año decisivo después de un dramático 2025, y un año en el que el impacto de los acontecimientos del año pasado cristalizaría.
“2025 se trató de comprender las reglas del futuro del juego… lo que aún está por verse en (2026) es cómo esas compañías realmente implementan lo que acordaron, particularmente en los acuerdos que vieron con la administración Trump”, dijo a CNBC el socio principal de McKinsey, Greg Graves.
Además de los acuerdos políticos, las empresas se enfrentan al llamado “precipicio de patentes” en los próximos años, donde algunos de los medicamentos más vendidos del mundo pierden exclusividad en mercados clave, exponiéndolos a la competencia de genéricos mucho más baratos.
Los oleoductos son clave y las empresas lo saben
Si bien los fabricantes de medicamentos siempre están, hasta cierto punto, Al promocionar sus proyectos, ahora los están exhibiendo aún más mientras buscan asegurar a los inversores que su proyecto es lo suficientemente prometedor como para compensar los próximos vencimientos de patentes.
“Con la magnitud de las pérdidas de patentes que se producirán en los próximos años, probablemente se esté escuchando un mayor enfoque en el optimismo para el futuro, en contraposición a la entrega a corto plazo”, dijo Graves.
Novartis El director general Vas Narasimhan, por ejemplo, dijo la semana pasada al programa “Squawk Box Europe” de CNBC que su empresa está a punto de perder 4.000 millones de dólares en ventas y casi la misma cantidad en beneficios sólo en el primer semestre de este año, lo que supone “la mayor pérdida de exclusividades en la historia de Novartis”.
Al mismo tiempo, destacó que gracias a los “grandes motores de crecimiento” y a una “sólida cartera de proyectos”, todavía pueden crecer.
AstraZeneca parece tener la misma confianza en su cartera de proyectos, con potencialmente 25 nuevos medicamentos de gran éxito para 2030, cuando también espera alcanzar 80 mil millones de dólares en ingresos, frente a los 59 mil millones de dólares previstos en 2025.
Muchas empresas también están enfatizando la importancia de sus estrategias de desarrollo de negocios, ya que buscan cada vez más fusiones y adquisiciones para encontrar el próximo medicamento de gran éxito.
Las frases “ajuste estratégico” y “acuerdos complementarios” se han convertido en frases de referencia para los directores ejecutivos.
Mientras que algunas empresas apuntan a adquisiciones más pequeñas y activos en etapas iniciales, otras están abiertas a acuerdos más grandes en etapas tardías para cerrar la brecha. dijo a CNBC Camilla Oxhamre, gerente de cartera de Rhenman & Partners.
Si bien las empresas pueden llenar esa brecha de ingresos desarrollando medicamentos internamente, salir de compras a menudo produce resultados más rápidos.
Sanofi’s El director ejecutivo Paul Hudson se enteró de eso de la manera más difícil cuando su mandato como director ejecutivo llegó a un abrupto final el jueves, cerrando un reinado de seis años en la empresa francesa, durante los cuales su énfasis en I+D no había logrado generar resultados rápidos. Sanofi aún no ha respondido a la solicitud de CNBC de comentar sobre la salida de Hudson.
Belén Garijo, currently CEO at Merck KGaAreemplazará a Hudson con el mandato de “fortalecer la productividad, la gobernanza y la capacidad de innovación de Investigación y Desarrollo”. dijo Sanofi en un comunicado.
Sanofi ha sido claro sobre la necesidad de compensar la expiración de la patente de su exitoso medicamento para el asma Dupixent, que actualmente representa más de un tercio de las ventas y perderá patentes clave a principios de la década de 2030.
China hace más calor que calor
Dado que las fusiones y adquisiciones se están volviendo cada vez más un foco de atención para las empresas que buscan reponer sus carteras, China se ha convertido posiblemente en el lugar más interesante para estar en este momento. Se ha convertido en una importante fuente de innovación y varias empresas han anunciado recientemente trata con empresas chinas para asegurar el acceso a activos que se están desarrollando en la segunda economía más grande del mundo.
Hace diez años, los acuerdos con empresas chinas eran extremadamente raros, pero hoy sucede todo el tiempo, señaló Oxhamre.
“Tiene mucho que ver con el mercado final: el mercado final hoy en día es principalmente Estados Unidos, y Europa ocupa el segundo lugar”, afirmó. “Muchos ven que el mercado final dentro de 10 años probablemente serán Estados Unidos y China”.
El rendimiento de las acciones de las mayores compañías farmacéuticas de Europa ha variado mucho en los últimos 12 meses.
Durante el año pasado, la discusión pasó de hablar de China como un mercado a una fuente de innovación, dijo Graves.
“Lo que se ha oído, particularmente desde principios de este año (y) finales del año pasado, es un verdadero esfuerzo concertado que se está realizando en China para obtener innovación desde allí y también conseguir la presencia adecuada en el mercado”.
Las empresas están empezando a verlo como una forma de reducir potencialmente el riesgo de sus activos, utilizando a China como “una plataforma para comprender cómo funciona el medicamento de una manera muy rápida, sabiendo que están realizando su desarrollo clínico o sus ciclos de vida de desarrollo de descubrimiento mucho más rápidos que nosotros en Europa o Estados Unidos”, dijo.
El debate sobre los precios evoluciona
Si bien la amenaza inmediata de la llamada campaña del presidente Donald Trump El precio de los medicamentos de la nación más favorecida, o NMF, no es tan candente como lo fue en un momento del año pasado, pero sigue siendo un tema importante.
Ahora el mercado quiere saber cómo van a actuar las empresas en realidad.
¿Retrasarán las empresas los lanzamientos en Europa para evitar verse limitadas por los precios europeos en el mercado estadounidense, más grande? ¿O adoptarán un modelo de precio único, incluso si eso significa menos acceso en algunos mercados?
“Esas son las preguntas que no sabemos cómo se van a responder, pero creo que puedo decirles que en todas las empresas con las que he trabajado se está pensando mucho en (esas opciones)”, dijo Graves.
“La verdadera clave, en el futuro, a medida que lancemos muchos de estos nuevos medicamentos, es cuál es la estrategia de precios correcta, y tendremos que pensar en eso”, dijo a CNBC la semana pasada la directora financiera de AstraZeneca, Aradhana Sarin.
Otra gran incógnita, especialmente para los actores de la obesidad, es cuán sensibles son los clientes al precio en un mercado directo al consumidor.
Nadie sabe muy bien qué sucede con los volúmenes si se reduce el precio de un medicamento, dijo a CNBC el analista de Rothschild & Co Redburn, Simon Baker. “Eso normalmente nunca sucede en el sector farmacéutico, (si) se reduce el precio de un medicamento contra el cáncer de pulmón, no se venden mayores volúmenes, simplemente se reducen las ventas”.
El comercio de la obesidad no va a ninguna parte
El precio de los medicamentos para bajar de peso GLP-1 sigue siendo un punto focal para los inversores; sin embargo, el espacio de la obesidad es único y no necesariamente funciona bien como una señal para tendencias más amplias de la industria.
Se ha convertido más en un mercado de consumo que un mercado de medicamentos, dijo Oxhamre, añadiendo que hasta ahora, la exposición directa al consumidor de otras compañías farmacéuticas sigue siendo muy limitada.
Eso podría cambiar a medida que Novo Nordisk y Eli Lillylos dos actores dominantes, probablemente enfrentarán una competencia cada vez mayor a medida que otras compañías desarrollen medicamentos rivales.
AstraZeneca está trasladando su pastilla GLP-1 elecoglipron a ensayos de última fase, mientras roche aspira a convertirse en uno de los tres principales actores en materia de obesidad, con varios tratamientos en desarrollo.
En los EE.UU., Pfizer entró en la carrera con la adquisición de Metsera el año pasado, y amgen está desarrollando una inyección mensual de MariTide, que espera pueda ayudarle a acceder al mercado para el mantenimiento del peso.
A medida que el espacio se vuelve más concurrido, las empresas se esfuerzan por diferenciar sus medicamentos.
El mantenimiento del peso es un tema importante, ya que los estudios muestran que la mayoría de las personas eventualmente suspenden los medicamentos para bajar de peso. recuperar el peso.
La comodidad es otro factor diferenciador que está impulsando al sector a centrarse en pastillas como la recientemente lanzada Wegovy de Novo, en lugar de inyecciones. Se dice que los consumidores prefieren la opción oral y que también podría ayudar a las empresas con la distribución, ya que no es necesario almacenarlos en frío. También podrían influir más moléculas de acción prolongada.
Los GLP-1 suelen tener efectos secundarios, más comúnmente gastrointestinales; un perfil de tolerabilidad mejorado es otro diferenciador clave que las empresas están analizando con los tratamientos con amilina que se dirigen a otra hormona intestinal, además del tratamiento de afecciones relacionadas.
