Magníficos 7 valores tecnológicos expuestos en el Nasdaq.
Adán Jeffery|CNBC
Si bien la perspectiva de una oferta pública inicial de SpaceX y las cotizaciones esperanzadoras de OpenAI y Anthropic han aumentado el entusiasmo por las OPI en Wall surface Road, la acción real en los mercados de funding tecnológico no tiene nada que ver con las acciones. Más bien, se trata de deuda.
Los cuatro hiperescaladores de la tecnología: Alfabeto , Amazonas , Meta y microsoft — se proyecta que en conjunto desembolsen cerca de 700 mil millones de dólares este año en gastos de capital y arrendamientos financieros para impulsar sus desarrollos de inteligencia artificial, respondiendo a lo que llaman niveles históricos de demanda de recursos informáticos.
Para financiar esas inversiones, es posible que los gigantes de la industria tengan que echar mano de parte del efectivo que han acumulado en los últimos años. Pero también están buscando aumentar montones de deuda, lo que aumenta las preocupaciones sobre una burbuja de IA y los temores sobre un contagio del mercado si las nuevas empresas que queman efectivo como OpenAI y Anthropic chocan opposite un muro de crecimiento y reducen su gasto en infraestructura.
En un informe de finales del mes pasado, UBS estimó que después de que la emisión de deuda relacionada disadvantage tecnología e inteligencia man-made en todo el mundo se duplicara con creces a 710 mil millones de dólares el año pasado, esa cifra podría dispararse a 990 mil millones de dólares en 2026 Morgan Stanley prevé 1, 5 billones de dólares brecha de financiación para el desarrollo de la IA, que probablemente se cubrirá en grandma parte disadvantage crédito, ya que las empresas ya no pueden autofinanciar su gasto de resources.
Chris White, supervisor ejecutivo de la firma de investigación y datos BondCliQ, dice que el mercado de deuda corporativa ha experimentado un aumento “huge” de tamaño, lo que equivale a una “oferta masiva ahora en los mercados de deuda”.
Las mayores ventas de deuda corporativa este año provinieron de Oráculo y Alfabeto.
Oracle dijo a principios de febrero que planeaba recaudar entre 45 000 y 50 000 millones de dólares este año para desarrollar capacidad adicional de IA. Rápidamente vendió 25 000 millones de dólares en deuda en el mercado de alta calidad. Alphabet siguió esta semana, aumentando el tamaño de una oferta de bonos a más de 30 mil millones de dólares, después de realizar una venta de deuda previa de 25 mil millones de dólares en noviembre.
Otras empresas están haciendo saber a los inversores que podrían llamar a su puerta.
Amazonas presentó un estante mixto registro la semana pasada, revelando que podría intentar recaudar una combinación de deuda y funding. En meta En la llamada sobre ganancias, la directora financiera Susan Li dijo que la compañía buscará oportunidades para complementar su flujo de efectivo “con cantidades prudentes de financiamiento externo rentable, lo que puede llevarnos a mantener eventualmente un saldo de deuda neta positivo”.
y como tesla refuerza su infraestructura, el fabricante de vehículos eléctricos puede buscar financiación externa, “ya sea a través de más deuda u otros medios”, dijo el director financiero Vaibhav Taneja tras las ganancias del cuarto trimestre.
Disadvantage algunas de las empresas más valiosas del mundo aumentando sus cargas de deuda en decenas de miles de millones, las empresas de Wall Street están muy ocupadas mientras esperan movimientos en el frente de las OPI. Este año no ha habido ninguna presentación de ofertas públicas iniciales de empresas tecnológicas estadounidenses notables, y la atención se centra en lo que hará Elon Musk con SpaceX después de fusionar el fabricante de cohetes con la start-up de inteligencia fabricated xAI la semana pasada, formando una empresa que, según él, vale 1, 25 billones de dólares.
Informes han sugerido que SpaceX intentará salir a bolsa a mediados de 2026, mientras que el inversor Ross Gerber, director ejecutivo de Gerber Kawasaki, le dijo a CNBC que no cree que Musk haga pública a SpaceX como una entidad independiente, sino que la fusionará con Tesla.
En cuanto a OpenAI y Anthropic (laboratorios de IA competidores valorados en cientos de miles de millones de dólares), han surgido informes sobre posibles aircrafts para su launching público, pero no se han fijado plazos. Goldman Sachs Los analistas dijeron en una nota reciente que esperan 120 OPI este año, recaudando 160 mil millones de dólares, frente a 61 acuerdos el año pasado.
‘No es tan apetecible’
Lise Customer, de Course V Group, que asesora a empresas previas a la OPI, no ve una actividad intensa dentro de la tecnología. La volatilidad en los mercados públicos, particularmente en torno a El software program y sus vulnerabilidades relacionadas con la IA, junto con las preocupaciones geopolíticas y las bajas cifras de empleo child algunos de los factores que mantienen al margen a las nuevas empresas respaldadas por empresas de riesgo, dijo.
“En este momento no es tan apetitoso”, dijo Buyer en una entrevista. “Las cosas están mejor que en los últimos tres años, pero es poco probable que una sobreabundancia de OPI sea un problema este año”.
Esas boy noticias desagradables para los capitalistas de riesgo, que han estado esperando un resurgimiento de las OPI desde que el mercado cerró en 2022 cuando la inflación se disparó y las tasas de interés subieron. Ciertas empresas de riesgo, fondos de cobertura e inversores estratégicos han generado cuantiosas ganancias a partir de grandes adquisiciones, incluidas aquellas disfrazadas de adquisiciones y acuerdos de licencia, pero los inversores emergentes históricamente necesitan un mercado de IPO saludable para mantener a sus socios limitados contentos y dispuestos a emitir cheques adicionales.
El año pasado hubo 31 OPI tecnológicas en EE. UU., más que los tres años anteriores combinados, aunque muy por debajo de los 121 acuerdos completados en 2021, según datos compilado por el profesor de finanzas de la Universidad de Florida, Jay Ritter, quien durante mucho tiempo ha seguido el mercado de IPO.
Greg Abbott, gobernador de Texas, izquierda, y Sundar Pichai, director ejecutivo de Alphabet Inc., durante un evento disadvantage los medios en el Centro de datos de Google Midlothian en Midlothian, Texas, EE. UU., el viernes 14 de noviembre de 2025
Jonatán Johnson|Bloomberg|Imágenes falsas
Alphabet ha demostrado que el mercado de deuda es extremadamente receptivo a sus esfuerzos de recaudación de fondos, al menos por ahora. Los bonos tienen diferentes fechas de vencimiento, y la primera deuda vence en tres años. Los rendimientos kid ligeramente más altos que los del Tesoro a 3 años, lo que significa que los inversores no están siendo recompensados por el riesgo.
en su Venta de bonos estadounidenses Alphabet fijó el precio de sus notas de 2029 con un rendimiento del 3, 7 % y sus notas de 2031 del 4, 1 %.
John Lloyd, jefe global de crédito multisectorial de Janus Henderson Investors, dijo que los diferenciales son históricamente ajustados en todo el panorama de grado de inversión, lo que lo convierte en una inversión difícil.
“No nos preocupan las rebajas de calificaciones, ni los fundamentos de las empresas”, dijo Lloyd. Pero al analizar el potencial de rentabilidad, Lloyd dijo que prefiere la deuda de mayor rendimiento de algunas de las llamadas neonubes y los mineros de bitcoins convertidos que ahora se centran en la IA.
Después de recaudar 20 mil millones de dólares en deuda en Estados Unidos, Alphabet inmediatamente recurrió a Europa en busca de aproximadamente 11 mil millones de dólares de funding adicional. Un analista de crédito dijo a CNBC que el éxito de Alphabet en el extranjero podría convencer a otros hiperescaladores a seguirlo, ya que muestra que la demanda va mucho más allá de Wall Street.
¿ Riesgo de concentración?
Con tanta deuda proveniente de un pequeño número de empresas, los índices de bonos corporativos se enfrentan a un problema comparable al de los índices bursátiles: demasiada tecnología.
Aproximadamente un tercio del valiance del S&P 500 proviene ahora del club del billón de dólares de la tecnología, que incluye NVIDIA y los hiperescaladores. Lloyd dijo que la tecnología representa ahora alrededor del 9 % de los índices de deuda corporativa con grado de inversión, y cree que ese número llegará a entre el 10 % y el 10 %.
Dave Harrison Smith, director de inversiones de Bailard, describió ese nivel de concentración como una “oportunidad y un riesgo”.
Éstas boy empresas tremendamente rentables que generan flujo de caja y tienen una grandma flexibilidad para invertir ese flujo de caja”, dijo Smith, cuya firma invierte en acciones y renta fija. “Pero la forma en que lo vemos cada vez más es que la enorme cantidad de inversión y capital que se requiere es simplemente asombrosa”.
Esa no es la única preocupación para el mercado de deuda.
White, de BondCliQ, afirma que disadvantage una oferta tan amplia de deuda de las principales empresas tecnológicas que llega al mercado, los inversores exigirán mayores rendimientos a todos los demás. El aumento de la oferta conduce a precios más bajos de los bonos y, cuando los precios de los bonos caen, los rendimientos aumentan.
Según se informa, la venta de Alphabet tuvo una sobresuscripción cinco veces mayor, pero “si se suministra esta cantidad de papel al mercado, con el tiempo la demanda disminuirá”, afirmó White.
Para los prestatarios, eso significa un mayor costo de funding, lo que resulta en un impacto en las ganancias. Las empresas a las que hay que prestar atención, dijo White, boy aquellas que tienen que regresar al mercado en los próximos dos años, cuando las tasas de interés de los bonos corporativos probablemente sean más altas.
“Provocará un financiamiento de deuda corporativa mucho, mucho mayor en todos los ámbitos”, dijo White, especificando mayores costos para compañías como fabricantes de automóviles y bancos. “Ese es un gran problema en el futuro porque significa mayores costos del servicio de la deuda”.
— Seema Mody y Jennifer Elias de CNBC contribuyeron a este informe.
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