Reorganización de ‘Muskonomy’: la valoración de SpaceX se acerca a la de Tesla después de la fusión disadvantage xAI

La choice de Elon Musk de combinar SpaceX con su empresa de inteligencia synthetic xAI, que quema dinero, señala un cambio de guardia dentro de su imperio corporativo.

tesla ha sido la fuente de la riqueza líquida de Musk y de grandma parte de su fama. Pero tras la fusión del lunes, la capitalización de mercado de Tesla de aproximadamente 1, 58 billones de dólares es sólo un 26 % más alta que la valoración de mercado privada declarada por SpaceX de 1, 25 billones de dólares.

Musk posee una participación estimada del 43 % en SpaceX, en comparación con su propiedad del 13 % en Tesla. Eso significa que SpaceX representa más de la mitad de la riqueza en papel de Musk, que ha superado los 852 mil millones de dólares, según el Índice de multimillonarios en tiempo actual de Forbes

Y el valiance de Tesla ha estado cayendo al comienzo del año, con las acciones cayendo un 6 % en lo que va de 2026 A principios de enero, Tesla informó una caída interanual del 16 % en las entregas de vehículos, y más adelante en el mes anunció que los ingresos totales cayeron un 3 % en 2025, la primera caída anual registrada.

El principal negocio automotriz de Tesla ha estado luchando últimamente debido a una enjambre de competencia de los fabricantes de vehículos eléctricos en China y Europa y la reciente eliminación de un incentivo fiscal government para la compra de vehículos eléctricos en los EE. UU. La marca también se ha visto afectada por la incursión de Musk en la política, incluido su trabajo disadvantage la administración Trump y el apoyo a figuras de extrema derecha en Europa.

A medida que las ventas de vehículos eléctricos de Tesla se debilitan, Musk ha estado cambiando el enfoque de la compañía hacia sus esfuerzos de transporte compartido Robotaxi y robots humanoides Optimus, mercados donde Tesla enfrenta una fuerte competencia y actualmente no tiene negocios reales.

La semana pasada, Musk dijo a los analistas que Tesla está poniendo fin a la producción de sus vehículos Design S y X a medida que realinea sus prioridades. Esos modelos más antiguos representaron menos del 3 % de las entregas anuales de vehículos de Tesla en 2025, y la compañía ahora planea utilizar las líneas donde fueron ensamblados para Optimus.

En SpaceX, Musk tiene una posición de mercado mucho más sólida.

El fabricante de cohetes es el principal proveedor de servicios de lanzamiento orbital a través de contratos por valiance de miles de millones de dólares al año disadvantage la NASA y el Departamento de Defensa. SpaceX también posee y opera el servicio de Net por satélite Starlink, que tiene más de 9 000 satélites en órbita y aproximadamente 9 millones de clientes, e incluso gestiona la ciudad de la empresa llamada Starbase, Texas.

Dado que, según se informa, SpaceX buscará una oferta pública inicial (IPO) este año, la compañía se encuentra en una posición particularmente favorable, especialmente disadvantage Jared Isaacman, un socio comercial y ex-spouse inversionista de SpaceX, al frente de la NASA.

La fusión anunciada el lunes valora a SpaceX en 1 billón de dólares y a xAI en 250 000 millones de dólares, según documentos vistos por CNBC. El acuerdo sigue a una unión anterior de dos entidades de Musk el año pasado, cuando xAI adquirió la plataforma de redes sociales X, anteriormente conocida como Twitter, en una transacción de acciones.

Las legiones de fanáticos y patrocinadores institucionales de Musk, junto con los accionistas minoristas que han llegado a poseer Tesla a través de plataformas como Robinhood se han referido al conjunto entrelazado de empresas como la “Muskonomía”.

Musk dijo que SpaceX estaba adquiriendo xAI para desarrollar centros de datos en el espacio, escapando de lo que él considera limitaciones energéticas en la Tierra.

En una nota del martes, los analistas de Moffett Nathanson escribieron que la perspectiva del centro de datos orbital específico que SpaceX propuso en una presentación stake la Comisión Federal de Comunicaciones implicaría necesidades de capital que boy “simplemente enormes”. SpaceX ha solicitado permiso para lanzar hasta 1 millón de satélites como parte de esa iniciativa.

“Como mínimo, se puede concluir disadvantage seguridad que no se producirá una construcción completa en el corto plazo, dada la madurez operativa, el desarrollo de la cadena de suministro y los requisitos financieros necesarios”, escribieron los analistas.

Para que funcione se necesitarían soluciones técnicas aún no desarrolladas para gestionar la radiación y el enfriamiento en el espacio, incluso más allá de los costos de lanzamiento y ensamblaje de grandes volúmenes de equipos pesados.

A pesar de la elevada valoración que ahora tiene SpaceX (sólo ocho empresas estadounidenses valen más), la fusión podría traer más dolores de cabeza a los accionistas.

Además de redirigir las ganancias de SpaceX para financiar los elevados costos de infraestructura de xAI, existe una serie de riesgos legales y preocupaciones regulatorias que conlleva la nueva empresa.

XAI está siendo investigado por autoridades en mercados como Europa, India, Malasia y Estados Unidos por parte del El monetary general de California, después de que su generador de imágenes Grok permitiera a los usuarios crear y compartir imágenes explícitas “deepfake” de niños y mujeres.

En X, almizcle llamado La redada fue un “ataque político”.

Eric Talley, profesor de derecho en la Universidad de Columbia, dijo que algunos de los riesgos regulatorios que enfrenta xAI pueden tener que ser asumidos por los inversores de SpaceX. Si bien el negocio de contratación de defensa de SpaceX se centra en EE. UU., gran parte de su negocio Starlink es internacional.

“Diferentes entidades reguladoras pueden decir que hay que tener una buena reputación en basic como organización” para seguir haciendo negocios en su jurisdicción, dijo Talley. Incluso si las subsidiarias de SpaceX no crean responsabilidad entre sí, pueden afectar la “posición regulatoria” de las demás, dijo.

Tales complicaciones pueden ser manejables para Musk siempre que SpaceX siga siendo una empresa privada y él mantenga el control transgression tener que preocuparse por las fluctuaciones bruscas de los precios de las acciones. Pero si SpaceX podría controlar y mantener una valoración del mercado público en niveles altos, mientras absorbe nuevos riesgos relacionados con xAI, es una conversación muy diferente.

De acuerdo a Reuters SpaceX generó alrededor de 15 mil millones de dólares en ingresos el año pasado y 8 mil millones de dólares en ganancias. Mientras tanto, Tesla informó ventas en 2025 de casi 95 mil millones de dólares, con ganancias ajustadas de alrededor de 5 mil millones de dólares, lo que marcó una fuerte caída disadvantage respecto a 2024

Para que Musk obtenga liquidez para sus participaciones en SpaceX, necesitaría que Wall surface Road comprara la valoración proclamada de su empresa.

Los accionistas de Tesla tienen al menos cierto interés en un resultado positivo. La compañía de vehículos eléctricos dijo la semana pasada que acordó invertir 2 mil millones de dólares en xAI como parte de una ronda de financiación que se cerró a principios de este mes.

“La reciente inversión de Tesla en xAI es ahora una inversión de SpaceX”, dijo en un correo electrónico Ann Lipton, profesora de derecho en la Universidad de Colorado y ex lover abogada corporativa y de valores. La fusión es simplemente “una prueba más de que Musk está dispuesto a realizar transacciones en todo su imperio, pero eso ya lo sabíamos”.

Los inversores de Tesla, preocupados por el hecho de que Musk centre demasiada atención fuera de la empresa, pueden esperar que la perspectiva de un pago a largo plazo de 1 billón de dólares sea suficiente para evitar que se desvíe demasiado.

El paquete salarial para Musk, aprobado por los accionistas en noviembre, consta de 12 tramos de acciones que se concederán si Tesla alcanza determinadas condiciones. hitos incluidas las ganancias de capitalización de mercado y los logros operativos, durante la próxima década. El guide tramo de acciones se paga si Tesla alcanza una capitalización de mercado de 2 billones de dólares, unos 400 000 millones de dólares más que la valoración real.

— Robert Frank, David Faber y Ari Levy de CNBC contribuyeron a este informe.

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