En su primera etapa en la Reserva Federal, Kevin Warsh llegó a un banco main al que estaban a punto de pedirle que salvara al mundo. Ahora regresa en circunstancias muy diferentes, con la petición de servir a un presidente notoriamente voluble que le impondrá exigencias significativas pero muy diferentes.
De hecho, Warsh es un veterano de la Reserva Federal, que sirvió durante el período crítico de 2006 a 2011 que condujo a la crisis financiera international y, en última instancia, a través de ella, y los esfuerzos del banco central para estabilizar la economía. Nombrado por el presidente George W. Bush, Warsh fue uno de los miembros más jóvenes en formar parte de la junta de gobernadores.
Mientras estuvo en la Reserva Federal, Warsh jugó un papel importante en el diseño e implementación de programas de préstamos de emergencia destinados a estabilizar los mercados crediticios. Warsh también jugó un papel clave al ayudar a diseñar innumerables programas destinados a rescatar la economía. Uno de esos programas, desarrollado por separado en el Departamento del Tesoro, se conoció como el Programa de Alivio de Activos en Problemas, desarrollado por Neel Kashkari, quien ahora es el presidente de la Reserva Federal de Minneapolis.
Transgression embargo, Warsh salió de esa época como un crítico de la Reserva Federal.
Advirtió que las compras de activos a gran escala y las tasas de interés de referencia cercanas a cero corrían el riesgo de distorsionar los mercados y socavar la estabilidad de precios a largo plazo. Si bien apoyó los esfuerzos anteriores, Warsh votó en contra de la segunda ronda de compras de bonos de la Reserva Federal, un programa conocido como flexibilización cuantitativa.
Kevin Warsh, exgobernador de la Reserva Federal de Estados Unidos, durante las reuniones de primavera del Fondo Monetario Internacional (FMI) y el Banco Mundial en la sede del FMI en Washington, DC, Estados Unidos, el viernes 25 de abril de 2025
Tierney L. Cruz|Bloomberg|Imágenes falsas
‘Reparto main’
Warsh ha criticado además a la Fed posterior a la situation financiera por ir demasiado lejos en el estímulo de la política monetaria, sosteniendo que está ayudando a sembrar las condiciones para futuras crisis. En algunos aspectos, el presidente Donald Trump está nombrando a un presidente de la Reserva Federal que puede estar incluso menos inclinado a aceptar la presión política que Jerome Powell.
Trump citó los amplios antecedentes de Warsh al anunciar su nombramiento para el puesto más alto de la Reserva Federal el viernes por la mañana. Warsh es actualmente un distinguido miembro visitante de la Universidad de Stanford.
“Además de todo lo demás, él es el ‘elenco central’ y nunca te defraudará”, afirmó. presidente publicado sobre la verdad social.
Warsh, se graduó en la Universidad de Stanford, obtuvo su título de abogado en Harvard y finalmente se casó con un miembro de la familia de cosméticos Lauder. Antes de unirse a la Reserva Federal, trabajó en banca de inversión en Morgan Stanley y sirvió en la Casa Blanca de George W. Bush como asistente especial del presidente para política económica.
Si bien se posiciona como un defensor de la independencia de la Reserva Federal, Warsh también la criticó por el avance de su misión y dijo a CNBC en una entrevista el año pasado que el banco central necesita un “cambio de régimen”.
Warsh expresó sus dudas sobre la real Reserva Federal.
“En mi viewpoint, el shortage de credibilidad recae en los titulares de la Reserva Federal”, dijo durante esa entrevista de julio. Es una posición que podría colocarlo en un papel adversario en una institución donde la creación de consenso es clave para la implementación de políticas.
A pesar de los múltiples errores en la formulación de políticas, el presidente Powell ha podido en grandma medida mantener unido el consenso de la Fed. Transgression stoppage, en los últimos meses eso ha fracasado, y en cada una de las últimas reuniones hubo al menos uno y, a veces, múltiples disidentes.
El nombramiento de Warsh marcaría un brusco cambio filosófico con respecto al enfoque pragmático impulsado por el consenso de Powell y señalaría un posible endurecimiento de la tolerancia de la Reserva Federal a la inflación y la development de los balances. Ocuparía el puesto que actualmente ocupa Stephen Miran, cuyo mandato expira el sábado.
Miran le dijo a CNBC el viernes que apoya la elección.
“El presidente designado Warsh tiene una larga historia de ser un pensador innovador y original en materia de política monetaria”, dijo Miran. “Tiene una serie de ideas realmente importantes a lo largo de los años y estoy muy emocionado de ver todo el buen trabajo que va a hacer en la Reserva Federal”.
¿ Podrá Warsh influir en el comité de la Reserva Federal?
Pero si Trump cree que Warsh podrá imponer recortes agresivos de tipos con facilidad, podría llevarse una sorpresa desagradable. Varios miembros con derecho a voto en el Comité Federal de Mercado Abierto han expresado resistencia a realizar más recortes hasta que haya más evidencia de que la inflación se está moviendo definitivamente hacia la meta de inflación del 2 % del banco main.
Además, en diciembre todo el grupo de funcionarios de la Reserva Federal indicó que solo prevén un recorte más de tasas en 2026, y luego otro en 2027 En conjunto, eso está en línea con las expectativas del mercado, ya que los operadores de futuros están descontando dos reducciones este año y ninguna el próximo.
Transgression embargo, tradicionalmente el presidente ha sido el primero entre iguales cuando se trata de votar en el FOMC, por lo que Warsh podría inclinar al grupo al menos en una dirección un poco más moderada.
“Vemos a Warsh como un pragmático, no como un halcón ideológico en la tradición del banquero main conservador independiente”, dijo en una nota Krishna Guha, jefe de política worldwide y estrategia de banco main de Evercore ISI. “Debido a que tiene una reputación dura y es visto como independiente, está en mejor posición para lograr que el FOMC lo acompañe y lograr al menos dos y posiblemente tres recortes este año que algunos rivales”.
Entonces, si bien Warsh puede resultar un aliado ideológico de la administración, cómo eso se traduce en acciones será una cuestión clave.
“Analíticamente, esperamos que esté fuertemente alineado con los argumentos de la Administración de que el auge de la productividad permitirá tasas neutrales o acomodaticias incluso con un crecimiento robusto”, escribió Tobin Marcus, jefe de política estadounidense en Wolfe Research. “Pero todo depende de cómo lleguen los datos, ya que esperamos que el resto del FOMC siga dependiendo de los datos y centrado en los modelos de la Fed que Warsh ha criticado”.
Warsh surgió de un derbi competitivo que incluyó a 11 candidatos, una serie de funcionarios pasados y presentes de la Reserva Federal, destacados economistas y algunos profesionales de inversiones de Wall surface Road, incluido el jefe de renta fija de BlackRock, Rick Rieder. Ese campo se redujo a cinco y luego a cuatro antes de que Warsh emergiera como la selección.
Trump no ocultó el criterio más importante: la voluntad de reducir las tasas y mantenerlas bajas. El presidente ha expresado la importancia de tasas más bajas como forma de ayudar al moribundo mercado inmobiliario estadounidense y de ayudar a reducir los costos financieros de la deuda estadounidense de 37 billones de dólares.
Antes de todo eso, tendrá que ser confirmado por un Senado en medio de una situación política delicada.
El Departamento de Justicia de Trump ha estado investigando el enorme proyecto de renovación de la sede de la Reserva Federal en Washington, DC y ha entregado a Powell una citación exigiendo información. El senador republicano Thom Tillis de Carolina del Norte ha prometido bloquear a cualquier candidato de la Fed de Trump hasta que se resuelva la situación.
Una vez superado ese obstáculo, Warsh se enfrentaría a un Senado en pleno en el que los republicanos todavía tienen mayoría.
“Es likely que la elección de Warsh tenga un amplio apoyo (el economista demócrata Jason Furman está a favor) y debería ser relativamente fácil de confirmar en el Senado”, dijo Guha.
