El rumor de presupuesto de Gran Bretaña ya estaba en pleno apogeo mucho antes de que se estableciera una fecha oficial el miércoles, con especulaciones sobre los aumentos de impuestos que representan un riesgo adicional para la confianza entre las empresas y los hogares ya ansiosos por la inflación y las pérdidas de empleos.
Los informes de los medios han sugerido que la Jefa del Tesoro, Rachel Reeves, está considerando nuevos impuestos sobre las ventas de viviendas, formas de hacer que más personas pagen el impuesto sobre la renta, los cambios en el alivio de las pensiones y posiblemente nuevos gravámenes sobre los bancos y el juego en su presupuesto anual, ahora programado para el 26 de noviembre.
El Reino Unido creció más rápido que cualquier otra economía G-7 en la primera mitad de 2025, pero gran parte del impulso fue impulsado por un mayor gasto público y una carrera por parte de los fabricantes para adelantarse a las tarifas de importación del presidente de los Estados Unidos, Donald Trump.
Las finanzas públicas siguen siendo débiles y los analistas dicen que Reeves tendrá que aumentar los impuestos en al menos 20 mil millones de libras ($ 27 mil millones), y posiblemente duplicar eso, para permanecer en el curso para alcanzar sus propios objetivos fiscales.
La confederación de la industria británica ya ha pedido al gobierno que no repita el aumento de impuestos del año pasado a los empleadores y, en agosto, vinculó una caída de confianza, inversión y actividad entre las empresas de servicios con la incertidumbre a corto plazo.
El mes pasado, la Royal Institution of Chartered Surveyors dijo que hablar de nuevos impuestos sobre las ventas de viviendas estaba causando preocupación, mientras que algunos analistas creen que una caída sorpresa en los precios de la vivienda informada esta semana podría ser una señal de debilidad por venir.
Y la firma de datos salariales BrightMine ha dicho que es poco probable que los empleadores del sector privado planteen los asentamientos salariales de los trabajadores desde los niveles de inflación por debajo de la inflación hasta que la imagen del presupuesto se aclare.
Neil Bellamy, director de consumo de consumo de GFK, que publica el medidor de confianza del consumidor de Gran Bretaña, dijo que los informes sobre los aumentos de impuestos probablemente tenían un impacto en el estado de ánimo público.
“Es algo de lo que las personas son más conscientes en términos de cómo esto podría afectarme directamente”, dijo.
Los altos niveles de ahorro para el hogar apuntan a la precaución del consumidor, al tiempo que ofrecen la posibilidad de un gasto más fuerte en algún momento.
Los analistas de Deutsche Bank dijeron que un nuevo “índice de miedo” basado en las encuestas del banco mostró que los consumidores británicos están más ansiosos que en cualquier momento desde la pandemia, debido a las preocupaciones sobre el desempleo, la mayor inflación y los informes de posibles aumentos de impuestos.
Para las empresas, la incertidumbre en torno al presupuesto se produce después de las conmociones de Brexit, Covid-19, el aumento de 2022 en los precios de la energía y las tarifas de Trump.
“Si están en condiciones de poder invertir, todavía están flotando sobre ese botón”, dijo la economista en jefe de CBI Louise Hellem. “Sienten que si solo esperamos un par de semanas o esperamos un par de meses, todo se volverá un poco más claro. Y parece que nunca llegamos a ese punto”.
Hellem, quien una vez ayudó a preparar presupuestos anuales como funcionario del Tesoro, dijo que el gobierno mostraba que quería crear una estrategia a más largo plazo para la economía.
Está buscando racionalizar el sistema de planificación y aumentar la inversión pública y privada en infraestructura.
Hellem también acogió con beneplácito la intención del gobierno de hacer que más personas trabajen, pero dijo el aumento de impuestos del año pasado para los empleadores y la incertidumbre sobre los planes para dar a los trabajadores más derechos se arriesgaron con el efecto contrario.
Los mercados de bonos están mirando
En su primer presupuesto el año pasado, Reeves ordenó las mayores aumentos de impuestos de Gran Bretaña en tres décadas, con la mayoría de los 40 mil millones de libras de recaudadores de ingresos que cayeron sobre los empleadores.
Ella ha dicho que no se planean más aumentos de impuestos en esa escala.
El primer ministro Keir Starmer redujo las propuestas en junio para grandes ahorros de bienestar, mientras que se espera que el organismo de control fiscal de Gran Bretaña disminuya sus proyecciones de crecimiento económico, reduciendo futuros flujos de impuestos.
Eso deja a Reeves con poca opción que no aumentar los impuestos para mantener el seguimiento de sus objetivos fiscales, entre ellos una compromiso de equilibrar el gasto diario con ingresos para fines de la década o problemas de riesgo en el mercado de bonos.
Los inversores siguen siendo hiperensibles a las grandes necesidades de préstamos de Gran Bretaña después de la crisis de “mini presupuesto” de 2022 bajo el ex primer ministro Liz Truss. Esta semana, los costos de préstamos a 30 años alcanzaron su máximo desde 1998 en medio de una venta de deuda gubernamental más amplia.
Los excelentes márgenes de error en los planes de Reeves para cumplir con sus reglas fiscales, que, inusualmente en Gran Bretaña, se evalúan dos veces al año, también aumentan el riesgo de que la incertidumbre similar se arrastre a la economía antes de los presupuestos futuros.
Esa perspectiva ha provocado llamadas para la eventual restauración de más espacio para la cabeza en los planes de presupuesto, o más cambios de raíz y rama a las reglas.
“Si desea que ocurra un crecimiento, desea que las empresas que están invirtiendo sean seguros de lo que sucederá en los próximos años”, dijo Stephen Millard, subdirector de macroeconomía del Instituto Nacional de Investigación Económica y Social, un pensamiento.
Pero la probabilidad de que los Reeves se esconden más espacio para la cabeza en el presupuesto de este año es escasa debido a los costos políticos de aumentos de impuestos muy grandes o recortes de gastos profundos, dijo Millard.
El gobierno de Gran Bretaña también podría verse tentado a seguir el ejemplo de los países de la Unión Europea, lo que en marzo acordó que podrían gastar temporalmente más en defensa sin romper las reglas del bloque.
“Si volvemos a la misma conversación en un año, creo que habrá algunas conversaciones honestas sobre si el marco fiscal es adecuado para el propósito”, dijo Sanjay Raja, economista jefe del Reino Unido de Deutsche Bank.
