Las expectativas del mercado para los recortes de tarifas por parte de la Reserva Federal de los Estados Unidos (FED) se han fortalecido después del discurso del presidente de la Fed, Jerome Powell, en el Simposio de Jackson Hole.
El gobernador de la Fed, Christopher Waller, también dijo que quiere comenzar a reducir las tasas de interés de los Estados Unidos este mes y “espera” más recortes de tasas para que sigan la tasa de política más cerca de un entorno neutral.
Sin embargo, el comienzo de la saga legal después de la mudanza del presidente Donald Trump para despedir a la gobernadora de la Fed, Lisa Cook, y el informe del mercado laboral de esta semana probará el banco central y el tamaño de un posible recorte que podría entregar más adelante este mes.
El rango de objetivos de tasa de fondos federales se establece actualmente en 4.25% a 4.50% rango con inflación que también se extiende cerca del objetivo del 2% de la Fed.
“Los riesgos al alza para la inflación habían disminuido”, dijo Powell en relación con las condiciones económicas actuales en Jackson Hole. Aún así, citó que la tasa de desempleo había aumentado en casi un punto porcentual completo, marcando un desarrollo que dijo, históricamente, no ha ocurrido fuera de las recesiones.
Con un nuevo informe del mercado laboral a fines de esta semana, los formuladores de políticas de la Fed obtendrán nuevos conocimientos sobre la salud de la economía y el informe también probará la confianza de los inversores de que los recortes de tasas de interés realmente llegarán pronto.
La liberación del mes pasado de los datos sorprendentemente débiles de las nóminas de los EE. UU. Alentó las expectativas de que la Reserva Federal comenzará a reducir las tasas nuevamente en su próxima reunión en septiembre, a medida que el banco central se mueve para apoyar al mercado laboral a pesar de las preocupaciones de inflación.
Mercado esperando recortes
Un informe de empleo de agosto suave el viernes podría generar inquietudes sobre una economía de desaceleración, pero también podría llevar al mercado al precio de recortes más agresivos, dijo Jack Janasiewicz, estratega de cartera principal de Natixis Investment Managers Solutions.
“Las tasas más bajas probablemente superan un mercado laboral moderadamente ralentizado, y eso probablemente coloca un piso debajo de la economía y … el mercado de valores”, dijo.
Las acciones estadounidenses han cobrado más desde que alcanzan sus mínimos para el año de abril. Los inversores han sacudido las preocupaciones de que los aranceles de Trump enviarían la economía a una recesión, mientras que una amplia franja de tecnología y otras acciones se han beneficiado del optimismo sobre el potencial comercial de la inteligencia artificial.
Los índices de acciones cayeron el viernes, ya que las disminuciones en los nombres relacionados con la IA se agregaron a la demanda reciente en las acciones tecnológicas, con informes de ganancias del fabricante de chips de peso pesado Broadcom el jueves. Aún así, el Benchmark S&P 500 terminó el mes tradicionalmente desafiante del 1,9%de agosto, lo que llevó a su ganancia anual hasta aproximadamente un 10%, casi niveles récord.
Sin embargo, los mercados permanecen en un parche históricamente traicionero en el calendario. En los últimos 35 años, septiembre se ha clasificado como el mes de peor desempeño del año para el S&P 500, con una disminución promedio del 0.8% durante ese período, según el almanaque del operador de acciones. El índice ha caído 18 de 35 veces en septiembre, el único mes que ha disminuido más que en ese período, según el Almanaque.
Enfriamiento del mercado laboral
El informe de empleos es el primer lanzamiento económico importante de septiembre. Se espera que el empleo en agosto haya aumentado en 75,000 empleos, según una encuesta de Reuters. En el informe del mes anterior, las nóminas no agrícolas crecieron en 73,000, un número sorprendentemente débil agravado por las agudas revisiones a la baja del crecimiento en los dos meses anteriores.
Alex Grassino, economista jefe global y jefe de estrategia de macro en Manulife Investment Management, dijo que espera que los componentes del informe de empleos, como la tasa de desempleo y las ganancias por hora, “señalar básicamente el mismo mensaje, que es el mercado laboral de los Estados Unidos que se ha enfriado”.
El débil informe de julio aumentó las expectativas del mercado de que la Fed reduciría las tasas en su próxima reunión en septiembre, las apuestas que se referían después de que Powell recientemente dijo que los riesgos del mercado laboral estaban aumentando.
El futuro de los fondos de la Fed a partir del viernes sugirió una probabilidad del 89% de que el banco central reduzca las tasas en 25 puntos básicos en su reunión del 16 al 17 de septiembre, mostraron los datos de LSEG.
“Se necesitaría una fortaleza de base muy amplia en el informe para que la Fed para repensar la idea de las tasas de mudanza más bajas”, dijo Drew Matus, estratega jefe de mercado de MetLife Investment Management, y agregó que las probabilidades de dicho informe son “bastante bajas”.
“Podríamos ver un informe OK, y un informe OK no va a disuadir a la Fed de cortar”, dijo Matus.
Cantidad de relajación
Si bien un corte de septiembre puede estar cerca de encerrarse, los datos de empleos también podrían influir en las expectativas sobre la cantidad de disminución en los próximos meses. Los futuros de los fondos de la Fed sugieren que se esperan unos 55 puntos básicos, o poco más de dos recortes estándar, en diciembre.
Otros desarrollos en la Fed también se centrarán en el mercado en la próxima semana, después de que Trump se mudó al gobernador de FED Cook mientras busca remodelar la junta del banco central. Cook presentó una demanda el jueves, alegando que Trump no tiene poder para sacarla del cargo.
La controversia ha reavivado las preocupaciones sobre la credibilidad de la Fed y su capacidad para llevar a cabo políticas monetarias libres de presión política, después de que Trump durante meses criticó a la Fed y Powell específicamente por no reducir las tasas en la medida de lo que quiere.
Si bien la situación ha aumentado la especulación en los mercados de capitales en torno a la independencia de la Fed, esos riesgos probablemente tengan un precio adecuado en, por ahora, dijo Grassino.
“Muchas cosas que los participantes tradicionales del mercado habrían tomado como un hecho están siendo cuestionados”, dijo. “Entonces, a medida que se acercan, está ampliando los riesgos de la cola que podría ver”.
