Los bombeadores de petróleo operan en el campo petrolífero de Daqing al atardecer del 18 de noviembre de 2024 en Daqing, provincia china de Heilongjiang.
vcg | Grupo Visual China | Imágenes falsas
Las grandes empresas energéticas se están viendo obligadas a afrontar algunas decisiones difíciles en un entorno de precios del crudo más débiles, y se espera que los generosos pagos a los accionistas se vean sometidos a una gran presión en los próximos meses.
Las grandes petroleras estadounidenses y europeas, incluidas Exxon Móvil, Cheurón, Caparazón y PAhan tomado medidas para recortar empleos y reducir costos últimamente, mientras buscan apretarse el cinturón en medio de una desaceleración de la industria.
Refleja un marcado cambio de humor con respecto a hace apenas unos años.
En 2022, las cinco mayores compañías petroleras de Occidente obtuvieron ganancias combinadas de casi 200 mil millones de dólares cuando los precios de los combustibles fósiles se dispararon tras la invasión a gran escala de Ucrania por parte de Rusia.
Llenos de efectivo, empresas como Exxon Mobil, Chevron, Shell, BP y Energías Totales intentó utilizar lo que el Secretario General de la ONU, António Guterres, describió como su “ganancias monstruosas” para recompensar a los accionistas con mayores dividendos y recompras de acciones.
De hecho, la cantidad de retornos de efectivo como porcentaje del flujo de efectivo de las operaciones (CFFO) ha aumentado hasta el 50% para varias empresas de energía en los últimos trimestres, según Maurizio Carulli, analista de energía global de Quilter Cheviot.
Es mejor recortar las recompras que los dividendos: para los inversores, las recompras son la salsa, pero los dividendos son la carne.
Clark Williams-Derry
Analista de finanzas energéticas en IEEFA
Sin embargo, en el entorno actual de precios del crudo más débiles, Carulli dijo que esta política corre el riesgo de asumir nuevos niveles de deuda más allá de lo que podría considerarse un balance “saludable”.
BP y, más recientemente, TotalEnergies han anunciado planes para tomar medidas para reducir los retornos para los accionistas.
En abril, BP redujo su recompra de acciones a 750 millones de dólares, frente a 1.750 millones de dólares en el trimestre anterior, después de reportar ganancias en el primer trimestre que no cumplieron con las expectativas del mercado. TotalEnergies, por su parte, dicho A finales del mes pasado había decidido ajustar el ritmo de sus recompras de acciones “para hacer frente a las incertidumbres económicas y geopolíticas y conservar margen de maniobra”.
Carulli, de Quilter Cheviot, describió estas medidas como un “cambio sensato de dirección”, y señaló que es probable que otras grandes petroleras sigan su ejemplo.
Thomas Watters, director general y líder del sector de petróleo y gas de S&P Global Ratings, se hizo eco de este sentimiento.
Refinería de petróleo al amanecer: una vista aérea de la producción de energía y energía industrial.
El viento de nacimiento gana | En E+ | Geoty Iarts
“Las compañías petroleras están bajo presión a medida que los precios del crudo se debilitan, con el potencial de que los precios caigan al rango de 50 dólares el próximo año a medida que la OPEP continúa liberando capacidad excedente y aumentando los inventarios globales”, dijo Watters a CNBC por correo electrónico.
“Ante el desafío de mantener estos retornos en un entorno de precios más bajos, muchos buscarán reducir los costos y el gasto de capital donde puedan”, añadió.
Los recortes de dividendos “provocarían escalofríos en Wall Street”
Clark Williams-Derry, analista de finanzas energéticas del Instituto de Economía y Análisis Financiero de la Energía (IEEFA), una organización sin fines de lucro, dijo que recortar las recompras de acciones es probablemente la opción más fácil para las grandes petroleras.
“En los últimos años, las compañías petroleras han utilizado las recompras para devolver efectivo a los inversores y apuntalar los precios de las acciones. Y es mejor recortar las recompras que los dividendos: para los inversores, las recompras son salsa, pero los dividendos son la carne”, dijo Williams-Derry a CNBC por correo electrónico.
“Un recorte en un dividendo provocaría escalofríos en Wall Street”, dijo Williams-Derry.
El productor estatal de petróleo de Arabia Saudita, Saudi Aramco, hizo precisamente eso a principios de año, recortando el mayor dividendo del mundo en medio de unas perspectivas inciertas para los precios del petróleo.
Futuros del crudo Brent en lo que va del año.
Williams-Derry, de IEEFA, vinculó la medida con un constante debilitamiento del precio de las acciones de Saudi Aramco durante la mayor parte de este año, señalando que otras grandes petroleras privadas querrán evitar el mismo destino.
En última instancia, Williams-Derry dijo que las grandes petroleras probablemente tengan tres preguntas que considerar ahora que el auge de los precios del petróleo en Ucrania se ha desvanecido.
“¿Siguen adquiriendo nueva deuda para financiar los pagos a sus accionistas? ¿Recortan las recompras, eliminando uno de los principales factores que apuntalan los precios de las acciones? ¿O recortan las perforaciones, lo que indica una producción más débil en el futuro?” dijo Williams-Derry.
“Hay riesgos en cada elección, y no importa lo que elijan, algunos inversores se sentirán descontentos”, añadió.
Perspectivas de las grandes petroleras
Para algunos, la situación actual de las grandes petroleras no es tan mala como podría haber sido.
“Quizás no ha sido tan sombrío como la gente esperaba a principios de año, porque ha habido esta narrativa, en realidad desde el anuncio de los aranceles de Trump en abril, de que el mercado del petróleo estaba destinado a entrar en un exceso y un período de exceso de oferta más adelante en el año”, dijo a CNBC por videollamada Peter Low, codirector de investigación energética de Rothschild & Co Redburn.
“Lo que realmente sorprende a la gente es cuán resistentes han sido los precios del petróleo porque se han mantenido en ese rango de 65 a 70 dólares por barril, más o menos”, añadió.
Desde entonces, los precios del petróleo han caído por debajo de este rango.
“La pregunta, probablemente menos para el 3T y quizás más para el 4T, es realmente hasta qué punto las distribuciones y las recompras en particular podrían necesitar ser recortadas para reflejar un entorno de precios de materias primas más débil”, dijo Low.
“Creo que dado que el tercer trimestre estuvo bien, probablemente esperarán a ver qué sucede en las próximas semanas y meses, y el cuarto trimestre sería un momento más natural para que revisen las distribuciones a los accionistas”, añadió.
Está previsto que TotalEnergies y la británica Shell informen sus resultados del tercer trimestre el 30 de octubre, y Exxon Mobil y Chevron harán lo mismo el 31 de octubre. BP está preparada para informar sus resultados trimestrales el 4 de noviembre.
