Las quiebras de dos empresas automotrices han sacudido partes del mercado de crédito de los Estados Unidos, lo que provocó el temor de disminuir la estabilidad financiera para las comunidades de bajos ingresos y migrantes.
Las primeras marcas del fabricante de autopartes se convirtieron en la última compañía en desentrañarse, solicitando la protección de bancarrota el lunes, luego de la reciente bancarrota del prestamista de alto riesgo Tricolor Holdings.
Si bien ambas compañías tenían razones idiosincrásicas para su colapso, han avivado los temores de un estrés más amplio.
“Por lo que puedo decir, el mercado parece preocupado”, dijo Campa Goodman, un gerente de cartera de renta fija en Wellington Management, quien dijo que los diferenciales en valores respaldados por activos (ABS) para algunos prestamistas de consumidores se habían ampliado significativamente.
ABS permite a los prestamistas de automóviles empaquetar préstamos en bonos negociables, proporcionándoles efectivo y transferir riesgos de crédito a los inversores.
“Hay algunos problemas que son específicos para cada una de estas dos compañías … que dicen, muchas veces estas cosas suceden en un entorno donde las cosas están cambiando”, dijo Goodman. Señaló un debilitamiento en la salud del consumidor y los cambios en las políticas que afectan los segmentos de bajos ingresos de la población, como cambiar las reglas de inmigración.
Las primeras marcas lucharon después de un esfuerzo fallido para refinanciar su deuda a principios de este año, que se estancó cuando los inversores solicitaron una mirada más cercana a sus libros, según dos fuentes familiarizadas con el asunto.
Una de las personas familiarizadas con el asunto dijo que los problemas de las primeras marcas se vieron exacerbados por el impacto de los aranceles en su negocio.
El colapso se produce inmediatamente después de la bancarrota de Tricolor Holdings de Tricolor Holdings. El administrador designado por el tribunal de Tricolor no respondió de inmediato a una solicitud de comentarios fuera del horario comercial. Steve Edwards, estratega senior de inversión de Morgan Stanley Wealth Management,, mientras que los mercados credititos continuaron observando estas instancias como problemas específicos de la compañía, pueden revelar debilidad subyacente en ciertos segmentos del mercado de consumo.
Los consumidores de bajos ingresos se han visto afectados por las altas tasas de interés, la creciente debilidad del mercado laboral y los aranceles, dijo.
“En este contexto, los valores predeterminados en préstamos para consumidores de bajos ingresos no deberían ser muy sorprendentes”, dijo.
Signos de estrés
Se están produciendo signos de tensión en los mercados de crédito de los Estados Unidos vinculados a la deuda de automóviles. Los diferenciales en el índice de ABS de automóviles de tasa fija de la tasa fija de la tasa fija de la tasa fija de Ice BBB, una medida del rendimiento adicional, la demanda de los inversores sobre los bonos del Tesoro para mantener esos bonos, se han ampliado en más de 20 puntos básicos este mes.
Aún así, el mercado crediticio corporativo más amplio de los Estados Unidos, tanto de grado de inversión como de alto rendimiento, sigue siendo estable, y el comercio de negocios vio un aumento notable después del recorte de tasas de interés de la Reserva Federal (Fed).
El Índice Corporativo de Ice Bofa US, un punto de referencia para bonos de grado de inversión, muestra que los diferenciales se han reducido por seis puntos básicos desde principios de septiembre. Incluso la deuda de alto rendimiento más riesgosa se ha endurecido, con diferenciales en unos 10 puntos básicos. Una señal de un mercado de crédito robusto es la última compra apalancada del desarrollador de videojuegos Electronic Arts, que acordó venderse a un grupo de inversores privados en un acuerdo que valora al fabricante de “Battlefield” y “Madden NFL” en $ 55 mil millones. Un banquero de Wall Street dijo que había una historia de dos economías diferentes en las que los más ricos se benefician de las ganancias de capital de vivienda y ganancias en el mercado de valores, mientras que algunos de los que estaban bajo ingresos estaban bajo tensión.
Estrés subprime
Los préstamos para automóviles son un segmento del mercado de finanzas del consumidor que ha estado viendo estrés reciente. Rikard Bandebo, economista jefe de Vantagescore, que desarrolla modelos de puntuación crediticia, dijo que su empresa ha visto tasas de delincuencia para préstamos para automóviles continúa ascendiendo a máximos históricos.
“Los hogares de bajos ingresos continúan teniendo tasas de delincuencia más altas, pero sus tasas de delincuencia se han estabilizado durante el último año y medio, mientras que las tasas de delincuencia en los hogares de ingresos medios y mayores están aumentando”, dijo Bandebo.
Los analistas dijeron que compañías como Tricolor, con operaciones en seis estados, estaban expuestas a tendencias que llegaron a trabajadores de bajos ingresos.
Tricolor vendió automóviles y proporcionó préstamos para automóviles principalmente a comunidades hispanas de bajos ingresos en el suroeste de los Estados Unidos, diciendo que vio la oportunidad de atender a trabajadores “invisibles” sin acceso a cuentas bancarias u otras formas de crédito.
Los analistas dijeron que el mercado de automóviles de bajos ingresos ha sido afectado por la asequibilidad, ya que los precios de los automóviles de segunda mano se dispararon después de la pandemia y también lo hicieron los costos de los préstamos.
“Los consumidores subprime financiarios usaron los vehículos, donde los valores siguen siendo obstinadamente altos después de las interrupciones relacionadas con la pandemia”, dijo Satyan Merchant, vicepresidente senior, líder automotriz e empresarial hipotecario en la firma de crédito de consumo Transunion.
“Más allá de los pagos del vehículo, los costos de seguro y mantenimiento también han aumentado más rápido que la inflación general, lo que ejerce tensión adicional en hogares de bajos ingresos con ingresos disponibles limitados”.
