Por qué el mercado de bonos catastróficos está tan caliente en este momento

El mercado de bonos catastróficos batió una serie de récords en 2025, y muchos esperan otro año excepcional a medida que los inversores acuden en masa a lo que ha sido una clase de activos que a menudo se pasa por alto.

La emisión de los llamados bonos CAT se disparó a 25.600 millones de dólares en 2025, según el proveedor de datos especializado Artemis.bm, eclipsando el récord de 2024 de poco menos de 17.700 millones de dólares en un enorme 45%.

La emisión surgió de 122 transacciones, superando el récord anterior de 95 establecido en 2023, y se vio que 15 patrocinadores ingresaban por primera vez al mercado. En conjunto, estos registros reflejan un año espectacular para lo que durante mucho tiempo se ha considerado un rincón relativamente especializado de la industria de seguros.

Andy Palmer, jefe de estructuración de valores vinculados a seguros (ILS) para EMEA y APAC en Suiza Reuna de las reaseguradoras más grandes del mundo, dijo que nadie podría haber predicho el monto de la emisión de bonos CAT en 2025, y describió la hazaña como “absolutamente notable”.

“Según cualquier dimensión que se quiera medir, el mercado está creciendo. Estamos viendo que se realizan acuerdos más importantes, vemos que nuevos patrocinadores llegan al mercado (y) estamos viendo una expansión significativa del riesgo”, dijo Palmer a CNBC por videollamada.

“Creo que fue simplemente un cambio mental para todos los que miran este espacio”, dijo Palmer. “Esperamos que esto continúe de aquí en adelante”.

Creados por primera vez en la década de 1990, los bonos CAT se refieren a un tipo de instrumento financiero diseñado para recaudar dinero para las aseguradoras en caso de un desastre natural, como un huracán o un terremoto.

Estos valores vinculados a seguros son esencialmente una forma para que las aseguradoras o reaseguradoras descarguen a los inversores el riesgo de pérdidas potencialmente grandes derivadas de eventos extremos. Esto, a su vez, proporciona a las aseguradoras acceso a financiación, ayudándolas a pagar las reclamaciones en caso de una catástrofe.

Palmer, de Swiss Re, dijo que aproximadamente el 60% de los acuerdos del mercado de bonos CAT tienden a ser por un plazo de tres años y que es muy probable que los inversores quieran renovar la cobertura cuando esos acuerdos expiren en 2026.

“Por lo tanto, una regla general muy rápida podría ser echar un vistazo a la nueva emisión en 2023, que calculamos en alrededor de 15.600 millones de dólares, y eso proporcionaría una especie de piso”, dijo Palmer.

La expectativa de un mayor crecimiento y acuerdos más importantes en 2026 significa que la emisión de bonos CAT podría aumentar a alrededor de 20 mil millones de dólares, dijo Palmer. Si se concreta, esto no sería tanto como 2025, pero aún así representaría el segundo año de mayor emisión registrado.

En ausencia de un evento desastroso que provoque una pérdida, se sabe que los bonos CAT ofrecen rendimientos muy atractivos similares a los de las acciones, baja volatilidad y baja correlación con los mercados financieros en general.

El surgimiento de esta clase de activos como un instrumento financiero cada vez más común se produce en un momento en que la La crisis climática está provocando un aumento tanto de la frecuencia como de la intensidad de los fenómenos meteorológicos extremos.

Tan sólo en las últimas semanas, por ejemplo, una extensa tormenta invernal ha dejado a cientos de miles de personas sin electricidad en Estados Unidos. graves inundaciones ha causado estragos en gran parte de Mozambique, Eswatini, Sudáfrica y Zimbabwe, y una gran ola de calor se ha apoderado del sureste de Australia.

Steve Evans, propietario y editor en jefe de Artemis.bm, dijo a CNBC que el interés de los inversores en la clase de activos sigue siendo “muy alto” después de lo que fue el tercer año consecutivo de rentabilidades de dos dígitos para muchas estrategias de fondos de bonos CAT en 2025.

“Esto, junto con la creciente adopción de bonos catástrofes como una fuente eficiente de reaseguro plurianual entre las compañías de seguros y otros que buscan la transferencia del riesgo de catástrofes, debería garantizar que en 2026 se produzca otro año sólido de emisión en el sector”, dijo Evans.

“Durante el próximo año, el mercado también verá niveles significativos de acuerdos vencidos que aumentarán los niveles de efectivo y deberán reciclarse en la nueva emisión o devolverse a los inversores”, continuó.

“Esto, junto con la creciente conciencia de los inversores sobre los beneficios de los bonos cat y los ILS como clase de activo diversificador, debería garantizar aún más que la ejecución de acuerdos siga siendo atractiva para los compradores de protección de bonos cat, por lo que en Artemis esperamos que el flujo de acuerdos con bonos cat sea dinámico en los próximos meses”.

De hecho, si bien en lo que va del año sólo se ha dado seguimiento a la emisión de bonos CAT por 683 millones de dólares, Evans dijo que ya hay más de 2 mil millones de dólares en trámite y que se liquidarán en las próximas semanas.

Bob Smith, presidente y codirector de inversiones de Sage Advisory Services, una firma de inversiones con sede en Austin, describió los bonos CAT y los valores vinculados a seguros como una opción destacada para los inversores que buscan diversificar sus carteras en los próximos meses.

“¿Como diversificador? Dios mío, esto es lo único que estás buscando en toda esa hoja de cálculo”, dijo Smith a CNBC por videollamada.

“Esta es la esencia de MPT”, dijo Smith, refiriéndose al acrónimo de teoría moderna de cartera, una estrategia de inversión diseñada para equilibrar el riesgo y el rendimiento de los activos.

“La teoría moderna de la cartera dice que realmente es necesario diversificar su cartera. Bueno, esto es esencialmente lo mejor que existe en este momento para lograrlo”, dijo Smith.

No todos se mostraron tan optimistas sobre las perspectivas para los bonos CAT. Los analistas de Fitch Ratings dijeron que esperan un crecimiento continuo en el mercado de capitales de reaseguro alternativo en 2026, citando una sólida oferta de los inversores, pero advirtieron sobre una creciente presión de capital.

“El impulso continuo de la demanda también contribuirá, incluso por la entrada de nuevos patrocinadores en el espacio y la expansión de los peligros que no son picos, incluidos los riesgos de incendios forestales, cibernéticos y de víctimas”, dijeron analistas de Fitch Ratings en una nota de investigación publicada el 15 de enero.

“Los bonos de catástrofe lograron rendimientos de dos dígitos en 2025, con pérdidas manejables debido a la Los incendios forestales de California y el posicionamiento generalmente más alto de los bonos de catástrofe en las torres de reaseguro de catástrofes cedentes.”