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el despacho
En el mundo de las empresas cotizadas en el Reino Unido, los fideicomisos de inversión son frecuentemente menospreciados como un remanso adormecido, un rincón aburrido del mercado que ofrece poca emoción.
Esto a pesar de que, con una valoración bursátil combinada de alrededor de £265 mil millones ($357 mil millones), los fondos de inversión del Reino Unido son el mercado más grande del mundo en fondos cerrados, como se les conoce en los EE.UU.
Pero actualmente no hay debate; El sector está actualmente muy de moda gracias a una persona, el inversionista activista estadounidense Boaz Weinstein, fundador y director de inversiones del fondo de cobertura Saba Capital.
Una vista general de la Bolsa de Valores de Londres en la ciudad de Londres, Reino Unido. Fecha de la foto: Jueves 8 de enero de 2026.
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Electrizó el mundo de los fideicomisos de inversión, conocidos en algunas partes de Europa como SICAV (Société d’Investissement à Capital Variable, expresión francesa que se traduce como sociedad de inversión con capital variable), cuando, en diciembre de 2024, lanzó una campaña para destituir a los directorios de siete fideicomisos de inversión.
Saba solicitó reuniones generales en tres fideicomisos dirigidos por el venerable gestor de fondos de Edimburgo Baillie Gifford (el Baillie Gifford US Growth Trust, el Edinburgh Worldwide Investment Trust (EWIT) y Keystone Positive Change) y dos dirigidos por Janus Henderson: el Henderson Opportunities Trust y el European Smaller Companies Trust.
También apuntó al CQS Natural Resources Growth & Income Trust y, lo más explosivo de todo, al Herald Investment Trust, el fondo de £1.200 millones administrado por Katie Potts, la principal inversora en empresas de pequeña capitalización del Reino Unido, adorada en la Square Mile de Londres por su exitoso respaldo en las primeras etapas de innumerables empresas en crecimiento. Estos incluyen un grupo de empresas que pasaron a ser miembros del FTSE 100, como Arm Holdings, Diploma Group, Informa, Admiral y Misys, así como empresas como Bloomsbury Publishing, editora de las novelas más vendidas de Harry Potter de la autora JK Rowling.
Todos estos fideicomisos habían visto los precios de sus acciones cotizando con un descuento significativo respecto de su valor liquidativo (la suma que podría recaudarse si se cerraran y se vendieran todos los activos). El objetivo de Weinstein era replicar el éxito que tuvo en Estados Unidos, donde se hizo cargo de una serie de fideicomisos afectados de manera similar.
Pero a pesar de haber adquirido participaciones de entre el 19% y el 29% en cada uno de los fideicomisos (y, en el proceso, haber ayudado a reducir los descuentos con los que cotizaban) el día de San Valentín del año pasado, Saba había sido derrotado en las siete votaciones de los accionistas.
Weinstein le dijo al Wall Street Journal en ese momento: “Nunca me había pasado esto antes. No me di cuenta de cuán club es el mundo financiero del Reino Unido”.
¿Si al principio no lo consigues?
Sin inmutarse por esa experiencia, Weinstein, un genio del ajedrez y el póquer que hizo una fortuna en 2012 apostando contra Bruno Iksil, un operador de JP Morgan apodado la “Ballena de Londres”, lo está intentando de nuevo.
Reveló dos nuevos puestos en fideicomisos del Reino Unido en la conferencia de inversión Sohn en Londres en noviembre pasado y, justo antes de Navidad, lanzó un nuevo ataque contra EWIT.
La sensación es que, esta vez, puede lograr su objetivo de eliminar la junta directiva de EWIT.
Para empezar, desde la votación del pasado mes de febrero, Saba ha aumentado su participación en EWIT del 25% a poco más del 30%. El presidente de EWIT, Jonathan Simpson-Dent, reconoció al Sunday Times el fin de semana pasado que, como la votación se basa en una mayoría simple de los votantes, EWIT debe conseguir que al menos la mitad de los 24.000 accionistas minoristas que colectivamente poseen la mitad de la empresa se unan detrás de la junta.
“Tenemos que conseguir que 12.000 personas voten (contra Saba)”, dijo al periódico. “Existe un escenario distinto en el que podría hacerse con el control del fideicomiso aunque sólo podamos movilizar a 10.000 en lugar de 12.000 personas”.
Weinstein también ha amenazado con emprender acciones legales contra EWIT a menos que proporcione más información sobre la venta el pasado mes de octubre de parte de su participación en SpaceX de Elon Musk.
Se cree que EWIT, que invirtió por primera vez en SpaceX en 2018, logró un retorno de casi el 950% de la inversión pero, en una medida que, según Saba, “parece desafiar la lógica comercial”, recortó su participación antes de una propuesta de fusión con Baillie Gifford US Growth Trust, que también posee acciones en SpaceX. Se produjo justo antes de una venta secundaria de acciones en diciembre que situó la valoración de SpaceX en 800.000 millones de dólares, y Saba ha dicho que, como resultado, EWIT dejó 37 millones de libras sobre la mesa.
Se espera que EWIT diga que la venta era necesaria porque, una vez completada la fusión, SpaceX habría representado más de una cuarta parte de los activos de la empresa ampliada, rompiendo una regla autoimpuesta de que no se puede invertir más del 25% de los activos totales en empresas privadas.
Pero Simpson-Dent admitió la venta en The Sunday Times: “Puedo entender por qué la gente dice que la óptica no se ve bien”.
Las tácticas agresivas de Weinstein le han granjeado pocos amigos en los círculos financieros del Reino Unido.
Sin embargo, gane o pierda, ha tenido un impacto. Desde entonces, varios de los fideicomisos a los que se dirigió hace un año han tomado medidas para reducir el descuento al que se negocian sus acciones.
Uno de ellos, Herald, anunció el viernes pasado que lanzaría una oferta pública de adquisición a todos los accionistas, incluida Saba, que posee el 30,7%, permitiéndoles vender todas sus acciones a un valor cercano al valor liquidativo, siempre que la propia Saba oferte todas o la mayoría de sus acciones.
Y no hay duda de que algunas juntas de fideicomisos de inversión siguen siendo demasiado complacientes. Los datos publicados la semana pasada por la Asociación de Empresas de Inversión, el organismo de la industria, sugieren que el descuento promedio de los fideicomisos de inversión se mantiene en el 15% y ha sido de dos dígitos desde mayo de 2022, una racha no vista desde junio de 1997 y enero de 2001.
Si Weinstein puede impulsar a más juntas directivas a actuar con decisión, es muy posible que le haya hecho un favor al sector.
Chris Bryant, Ministro de Estado de Política Comercial del Reino Unido, habla con Ritika Gupta de CNBC en una amplia entrevista
Kallum Pickering, economista jefe de Peel Hunt para el Reino Unido, analiza las perspectivas del mercado inmobiliario del Reino Unido, dados los recortes de tipos previstos por el Banco de Inglaterra este año.
Derren Nathan, jefe de investigación de acciones de Hargreaves Lansdown, dice que los minoristas de gama baja se enfrentan a una competencia “loca”, y Primark de AB Foods se encuentra entre los nombres más afectados.
– Holly Ellyatt
necesito saber
Los banqueros centrales mundiales se unen en defensa del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell. “Nos solidarizamos plenamente con el Sistema de la Reserva Federal y su presidente Jerome H. Powell”, dijeron en un comunicado los jefes de los bancos centrales, entre ellos la presidenta del Banco Central Europeo, Christine Lagarde, y el gobernador del Banco de Inglaterra, Andrew Bailey. declaración conjunta emitido el martes.
Rolls-Royce ha alcanzado un récord cada día de negociación de 2026. La empresa aeroespacial y de defensa obtiene beneficios en múltiples direcciones: desde su exposición a la defensa hasta su próspero negocio de sistemas de energía y un repunte más amplio del FTSE 100. Su participación ha aumentado casi un 1.200% en los últimos cinco años.
Un millón de jóvenes británicos están desempleados. Los jóvenes se enfrentan a varios desafíos en el mercado laboral, desde la inteligencia artificial que elimina puestos de nivel inicial hasta una mayor competencia por los puestos de trabajo. No se trata sólo del clima económico, ya que los empleadores y los expertos dicen que la Generación Z no está adecuadamente preparada para unirse a la fuerza laboral.
– Holly Ellyatt
Cita de la semana
El Reino Unido está sufriendo un problema económico clásico: se llama desplazamiento, donde el mal comportamiento de las autoridades se refleja en impuestos y gastos cada vez mayores y, lo que es más importante, en esta prima estúpida que vemos en el extremo largo de la curva de tipos del Reino Unido.
— Kallum Pickering, economista jefe, Peel Hunt
en los mercados
Las acciones del Reino Unido se han mantenido firmes durante la última semana, con el FTSE 100 aumentando tras las conversaciones sobre una posible fusión de gigantes mineros Río Tinto y Glencore así como Rolls Royce Buen comienzo de año. El índice de primera línea de Gran Bretaña alcanzó 10.137,35 al final de la sesión del martes, frente a 10.048,21 el miércoles pasado, a pesar de haber bajado ligeramente durante el día.
Libra esterlina se ha mantenido prácticamente estable frente al dólar estadounidense en los últimos días, cotizando a 1,3431 dólares el martes por la tarde, ligeramente por debajo de los 1,3457 dólares de hace una semana.
Mientras tanto, los rendimientos del índice de referencia del gobierno del Reino Unido bonos a 10 años – también conocidos como gilts – se situó en el 4,4024% el martes, frente al 4,4155% de la semana pasada.
El rendimiento del índice Financial Times Stock Exchange 100 durante el año pasado.
—Hugh Leask
subiendo
15 de enero: datos del PIB del Reino Unido de noviembre
21 de enero: tasa de inflación del Reino Unido para diciembre; Índice de optimismo empresarial del CBI para el primer trimestre
